>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-251017
| 上傳日期： |
2025/10/17 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
招銀國際 |
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全球市場觀察
中國股票漲跌互現(xiàn)，港股下跌，信息科技、原材料與綜合板塊領(lǐng)跌，能源、醫(yī)療保健與電訊上漲，南向資金凈買入158.2億港元，紫金黃金、小米和阿里巴巴凈買入規(guī)模居前，中芯國際、巨子生物和老鋪黃金凈賣出較多。A股收漲，煤炭、銀行與工業(yè)貿(mào)易領(lǐng)漲，鋼鐵、建材與有色金屬領(lǐng)跌。10月以來近160家A股公司接待機構(gòu)調(diào)研，機械設備行業(yè)最受關(guān)注，其中固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化帶來材料與設備迭代升級與工程機械業(yè)績與估值雙升被投資者看好。國債價格上漲，商品期貨漲跌互現(xiàn)，人民幣兌美元走強。
日本自民黨與在野的維新會正就聯(lián)合執(zhí)政進行最后階段談判，雙方在外交、安全、能源等多數(shù)核心政策上已達成共識。若協(xié)議達成，將為自民黨增加35席眾議院席次，穩(wěn)固執(zhí)政基礎(chǔ)，將使高市早苗成為新首相的可能性大增。日本央行第四季度可能再次加息，央行委員田村直樹表示政策利率與中性水平仍有距離，應該升至更接近中性水平（至少為1%），隨著海外經(jīng)濟重回溫和增長軌道，日本經(jīng)濟增長可能回升，通脹風險正在加劇。
美股下跌，金融、能源與公用事業(yè)跌幅居前，信息技術(shù)、醫(yī)療保健與地產(chǎn)跑贏市場。AI芯片需求持續(xù)火熱，臺積電3Q凈利潤增長39%創(chuàng)歷史新高，對AI大趨勢的信心增強。臺積電強勁財報一度提振科技股，帶動美股早盤上漲。但盤中兩家地區(qū)銀行披露不良貸款比較嚴重，引發(fā)市場對銀行體系和整體經(jīng)濟健康度的擔憂，美股迅速轉(zhuǎn)跌，金融板塊領(lǐng)跌拖累股指持續(xù)走低。資金隨即涌入避險資產(chǎn)，美債價格上漲，10年國債收益率再次跌破4%，金銀齊創(chuàng)歷史新高，恐慌指數(shù)VIX時隔5個月重回25之上。
美元指數(shù)連續(xù)下跌創(chuàng)一周新低。比特幣盤中跌破10.8萬美元。幣圈出現(xiàn)史上最大規(guī)模的操作失誤，穩(wěn)定幣發(fā)行商Paxos銷毀代幣300萬億美元，近期加密貨幣動蕩引發(fā)多起風險事件，重挫幣圈投資者信心。原油連續(xù)下跌創(chuàng)5個月新低，美EIA原油庫存增加。
公司點評
愛奇藝（IQUS；買入；目標價：2.70美元）- 3Q25前瞻：加大優(yōu)質(zhì)內(nèi)容投入
我們預測3Q25愛奇藝總營收環(huán)比持平，同比下降8%至66.4億元，在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲備支撐下會員業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)?。ōh(huán)比增長3%）。我們預計愛奇藝3Q25非GAAP經(jīng)營虧損為2,300萬元，對比3Q24/2Q25經(jīng)營利潤分別為3.69億元/5,900萬元，虧損主因部分非核心業(yè)務的調(diào)整以及暑期旺季期間公司增加內(nèi)容投入。整體來看，我們維持FY25-27營收預測基本不變，但將非GAAP經(jīng)營利潤預測下調(diào)0.4-2%以考慮內(nèi)容投入增加的影響。我們維持2.70美元的目標價，基于18x 2026E non-GAAPPE。我們維持“買入”評級，預計廣電總局的扶持政策及微短劇投入將逐漸自2026年開始起效。（鏈接）
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