>> 開源證券-電子行業(yè)周報：科技板塊回調(diào)，聚焦高景氣核心資產(chǎn)-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳蓉芳 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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市場回顧：國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)普跌，海外高景氣度核心資產(chǎn)走勢堅挺
本周（2025.10.13-2025.10.17）在關(guān)稅政策博弈之下投資者風(fēng)偏有所降低，國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)普遍回調(diào)。具體而言，本周電子行業(yè)指數(shù)跌7.1%，其中消費電子跌9.3%、半導(dǎo)體跌6.7%，光學(xué)光電跌5.5%，中芯國際港股跌10.9%、華虹半導(dǎo)體跌7.3%、工業(yè)富聯(lián)跌9.6%、寒武紀(jì)本周收盤價相對開盤價持平。
海外資產(chǎn)方面，納斯達(dá)克本周漲2.1%、恒生科技跌8.0%，存儲與半導(dǎo)體設(shè)備公司總體表現(xiàn)更優(yōu)，如美光漲11.4%、閃迪漲20.0%、SK海力士漲8.8%。
行業(yè)速遞
終端：消費電子新品密集亮相，端側(cè)AI積攢勢能。蘋果庫克宣布iPhone Air國行版10/17日開啟預(yù)定，10/22開售。25Q3全球智能手機回歸增長勢頭，蘋果iPhone創(chuàng)下史上最強Q3表現(xiàn)。榮耀展示AI創(chuàng)新“機器人手機”，搭載可翻轉(zhuǎn)云臺攝像頭。此外，微軟官宣Windows 11重大升級，通過更新Copilot語音和Copilot視覺功能，每臺Windows 11 PC都將成為一臺Copilot為中心的AIPC。
算力：基建邁向全球化，算力芯片5年40%CAGR再次被確認(rèn)。OpenAI與博通將合作開發(fā)定制AI芯片和網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)機架；谷歌將在印度南部投資150億美元打造數(shù)據(jù)中心；甲骨文（OCI）將于2026年第三季度開始部署5萬枚AMD的GPU；貝萊德和英偉達(dá)斥資400億美元收購數(shù)據(jù)中心；英偉達(dá)聯(lián)手Firmus Tech在澳大利亞建設(shè)大規(guī)模AI集群，標(biāo)志算力基建開始走向全球。此外，在臺積電三季度業(yè)績會中，其再次確定算力芯片5年CAGR將達(dá)到40%以上（此前英偉達(dá)提出）。
存力：缺貨行情持續(xù)蔓延，存儲價格持續(xù)上漲。Flash Wafer價格全面上漲，據(jù)CFM閃存市場10月17日報價，1Tb QLC漲9.09%至$6.00，1Tb TLC漲8.06%至$6.70，512Gb TLC漲10.53%至$4.20，256Gb TLC漲6.25%至$3.40。此外，10月14日渠道市場SSD報價普遍漲15%以上。目前存儲產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)緊俏，威剛董事長陳立白表示，當(dāng)前DRAM、NAND、SSD、HDD等存儲產(chǎn)品全面缺貨，這種情況30年未見。他認(rèn)為這背后是云服務(wù)供應(yīng)商大規(guī)模采購的強勁需求推動，存儲行業(yè)將迎來多年期牛市。
AI基座：國內(nèi)新凱來重磅發(fā)布，臺積電業(yè)績超預(yù)期。新凱來攜子公司亮相“灣芯展”，發(fā)布2款EDA軟件，以及高速實時示波器等重磅新品。ASML總裁表示第三季度AI相關(guān)投資持續(xù)保持積極勢頭。臺積電三季度業(yè)績超預(yù)期，報告強調(diào)AI需求將持續(xù)強勁，N2有望本季度末實現(xiàn)量產(chǎn)，N2P與A16的量產(chǎn)有望于2026年下半年實現(xiàn)。
投資建議：短期壓力不改長期基本面，繼續(xù)關(guān)注高景氣度方向的核心資產(chǎn)A股科技資產(chǎn)自高點均已有顯著回撤，我們認(rèn)為其主要源于風(fēng)險偏好降低，PCB、AI芯片、Fab、存儲等高景氣度方向基本面不改，關(guān)注核心受益標(biāo)的：中芯國際、華虹半導(dǎo)體、寒武紀(jì)、通富微電、中微公司、德明利、勝宏科技、立訊精密等。
風(fēng)險提示：AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、國際貿(mào)易不確定性風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期。
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