久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

5000億元地方債限額結(jié)轉(zhuǎn)，兩大特征
　　其一，2025年資金使用范圍有所擴(kuò)大。今年發(fā)布會針對結(jié)存限額投放的表述與去年相比，除了同樣提及“用于補(bǔ)充地方政府綜合財(cái)力，支持地方化解存量政府投資項(xiàng)目債務(wù)、消化政府拖欠企業(yè)賬款”，額外增加了“用于經(jīng)濟(jì)大省符合條件的項(xiàng)目建設(shè)”。
　　其二，結(jié)轉(zhuǎn)額度其實(shí)與去年四季度持平。本次結(jié)轉(zhuǎn)限額較去年10月12日提出的4000億元額度有所增加，增幅為1000億元。不過2024年11月18日，財(cái)政部再度提出結(jié)轉(zhuǎn)2023年的1000億元至地方新增專項(xiàng)債額度，二者合計(jì)，2024年四季度共結(jié)轉(zhuǎn)地方債務(wù)額度也是5000億元。
　　地方債：盡管新增5000億結(jié)轉(zhuǎn)，凈融資壓力并不大
　　三季度地方債總發(fā)行達(dá)年內(nèi)高峰，但由于到期規(guī)模同樣不低，凈融資速度反而有所放緩。2025年三季度，地方債發(fā)行30430億元，較一、二季度分別提升2009、3950億元。不過由于三季度地方債到期量顯著擴(kuò)張至13046億元（一、二季度僅分別為2141、8628億元），地方債凈發(fā)行規(guī)模有所降低，為17385億元，同環(huán)比分別少3775、468億元。
　　展望四季度供給，盡管新增5000億元結(jié)轉(zhuǎn)限額，但地方債凈融資壓力并不算大，規(guī)模約為1.3萬億元，環(huán)比降低約4385億元。預(yù)計(jì)10-12月地方債凈融資規(guī)模約為7800、3100、2100億元，呈逐月遞減趨勢。
　　國債：凈融資剩余1.26萬億，凈供給壓力或在11月
　　三季度國債凈融資規(guī)模再創(chuàng)新高。2025年三季度國債凈發(fā)行20192億元，同比增幅達(dá)1766億元，較2020-23年同期均值增長8537億元。與二季度相比，三季度國債凈融資規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張，環(huán)比增1071億元，再創(chuàng)歷史新高。
　　展望四季度供給，國債合計(jì)凈融資1.26萬億元，同比提升約1712億元、環(huán)比下降約7592億元。預(yù)計(jì)10-12月國債凈融資規(guī)模分別為2400、7800、2400億元，供給壓力或集中于11月。
　　政金債：四季度凈融資規(guī)?？赡芨哂诩竟?jié)性規(guī)律
　　三季度政金債凈融資規(guī)模明顯提速。三季度政金債凈發(fā)行規(guī)模為7602億元，同環(huán)比增長1655、3212億元，其中8月政金債凈融資3924億元，為2023年4月以來的最高點(diǎn)。政金債凈融資規(guī)模高增的背后，或是新型政策性金融工具的落地。
　　展望四季度，政金債凈融資規(guī)?？赡芨哂诩竟?jié)性規(guī)律。今年四季度的政金債供給，還取決于新型5000億元新型政策性金融工具的資金來源。若此次政策性金融工具資金全部來自于政金債融資，四季度政金債的凈融資規(guī)模預(yù)計(jì)約為6800億元，將明顯高于季節(jié)性規(guī)律，較2020-24年均值增加約1704億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　四季度地方債實(shí)際發(fā)行與計(jì)劃發(fā)行可能差異較大；國內(nèi)政策出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整；經(jīng)濟(jì)發(fā)展超預(yù)期。