>> 中航證券-2025年9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：進(jìn)出口同比數(shù)據(jù)雙增超預(yù)期-251013
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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來(lái)源： |
中航證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉慶東 |
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2025年9月進(jìn)、出口同比增速遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期
據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，以美元計(jì)價(jià)，2025年9月我國(guó)實(shí)現(xiàn)出口總值3258.70億美元，同比+8.30%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期(+5.65%)。9月實(shí)現(xiàn)進(jìn)口總值2381.20億美元，同比+7.40%，同比增速較上月上行6.10PCTS，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的+1.37%。2025年9月貿(mào)易順差錄得904.50億美元，同比+10.63%。整體來(lái)看，9月我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口呈現(xiàn)“雙超預(yù)期”的強(qiáng)勁表現(xiàn)，出口韌性凸顯且進(jìn)口增速顯著回升，反映出我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略的成效，也為宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定提供了有力支撐。
以當(dāng)月各項(xiàng)目出口金額減去去年同期出口金額之差比上去年同期的出口總額衡量各項(xiàng)目對(duì)出口同比增速的拉動(dòng)作用，分產(chǎn)業(yè)類別看，以美元計(jì)價(jià)，2025年9月機(jī)電產(chǎn)品拉動(dòng)力為7.68PCTS,2025年以來(lái)連續(xù)7個(gè)月成為我國(guó)出口增速的核心支撐。從具體的品類看，集成電路、液晶平板顯示模組、船舶、汽車和汽車底盤(pán)這四類商品對(duì)出口增速的拉動(dòng)作用較大。
從量?jī)r(jià)關(guān)系角度，9月肥料、集成電路、船舶和液晶平板顯示模組四類商品實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。其中肥料出口數(shù)量同比上漲幅度超過(guò)68%,其余類產(chǎn)品出口數(shù)量同比上漲幅度超過(guò)10%。價(jià)格方面，船舶出口均價(jià)同比+21.9%，肥料產(chǎn)品出口均價(jià)同比+16.1%，集成電路產(chǎn)品出口均價(jià)同比+13.7%，液晶平板顯示模組產(chǎn)品出口均價(jià)同比+4.5%。
分出口目的地看，按美元計(jì)價(jià)，9月向非洲、東亞和歐盟的出口金額對(duì)我國(guó)出口的同比拉動(dòng)力位列三甲,分別為2.66%、2.39%和1.97%。對(duì)美出口方面，截至9月已連續(xù)6個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，橫向來(lái)看，9月向美國(guó)的出口金額對(duì)我國(guó)出口同比的拖累最大，拖累幅度為4.19PCTS。2025年前9個(gè)月，東盟為我國(guó)第一出口目的地，累計(jì)出口金額達(dá)到5366.07億美元，且9月繼續(xù)保持良好的貿(mào)易增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);歐盟為第二出口目的地，累計(jì)出口金額為4802.38億美元，中國(guó)香港超過(guò)美國(guó)，成為第三出口目的地，累計(jì)出口金額為3478.66億美元;從前9個(gè)月出口累計(jì)拉動(dòng)力情況來(lái)看，向非洲的出口對(duì)我國(guó)總體出口的拉動(dòng)力最高，為0.68PCTS,向美國(guó)的出口對(duì)我國(guó)總體出口的拖累最大,拖累幅度為3.78個(gè)PCTS。整體來(lái)看，2025年以來(lái)我國(guó)出口市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性分化，非洲、東盟、歐盟等新興及成熟市場(chǎng)成為核心增長(zhǎng)引擎，而對(duì)美出口持續(xù)疲軟、形成拖累，中國(guó)香港超越美國(guó)的排名變化與非洲的突出拉動(dòng)力，共同印證了我國(guó)貿(mào)易多元化戰(zhàn)略的成效，有效對(duì)沖了單一市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
◆高端產(chǎn)品對(duì)沖對(duì)美出口下滑，特朗普關(guān)稅或增添不確定性
9月份我國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，呈現(xiàn)雙增超預(yù)期態(tài)勢(shì)。出口增速大幅回升且顯著超出市場(chǎng)預(yù)期，雖對(duì)美出口仍延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，但在新興市場(chǎng)與部分成熟經(jīng)濟(jì)體需求支撐下，整體韌性凸顯;進(jìn)口增速較上月顯著上行，同樣遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)判，延續(xù)了三季度以來(lái)的回升勢(shì)頭。當(dāng)月貿(mào)易順差保持同比增長(zhǎng),反映出我國(guó)外貿(mào)在結(jié)構(gòu)優(yōu)化與內(nèi)外需共振下的穩(wěn)健運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
整體來(lái)看，2025年9月我國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)，這一表現(xiàn)或是短期假期錯(cuò)位與中長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)能共振的結(jié)果。出口端,10月國(guó)慶中秋長(zhǎng)假與2024年中秋在9月的時(shí)間差異，促使企業(yè)提前安排出貨以規(guī)避假期物流中斷風(fēng)險(xiǎn),疊加2025年9月工作日較去年有所增加,形成提前出口與時(shí)間紅利的雙重拉動(dòng)。同時(shí),在貿(mào)易多元化戰(zhàn)略支撐下,非洲、東盟等市場(chǎng)需求保持強(qiáng)勁，疊加芯片、新能源汽車等高端產(chǎn)品出口實(shí)現(xiàn)高增，有效對(duì)沖了對(duì)美出口下滑帶來(lái)的拖累，最終推動(dòng)出口增速大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。短期來(lái)看，雖然我國(guó)9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，但10月初特朗普政府突然拋出對(duì)華加征100%額外關(guān)稅的威脅，計(jì)劃于11月1日生效，而我國(guó)方面則對(duì)應(yīng)提出了一套精心準(zhǔn)備的反制措施。10月12日，特朗普與副總統(tǒng)萬(wàn)斯相繼表態(tài)，試圖緩和中美關(guān)稅戰(zhàn)緊張局勢(shì)。2025年以來(lái)，雖然美方對(duì)我國(guó)挑起一系列關(guān)稅施壓政策,并于5月和8月對(duì)相關(guān)關(guān)稅政策給予延期處理，但近期美方的施壓舉動(dòng)打破了此前中美經(jīng)貿(mào)磋商的緩和態(tài)勢(shì)，已引發(fā)全球市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂。從2025年以來(lái)的特朗普關(guān)稅政策的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，盡管其落地概率有限，且中方已通過(guò)稀土管制、船舶收費(fèi)等措施展開(kāi)對(duì)等反制，但此類關(guān)稅威脅仍為后續(xù)進(jìn)出口貿(mào)易增添了顯著不確定性.不僅可能干擾企業(yè)出口訂單規(guī)劃與產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期,還可能削弱貿(mào)易多元化戰(zhàn)略的對(duì)沖效果，后續(xù)仍需密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化。
風(fēng)險(xiǎn)提示:貿(mào)易談判出現(xiàn)重大變動(dòng);突發(fā)地緣政治事件
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