>> 世紀(jì)證券-裝備制造行業(yè)周報(10月第3周)：9月挖掘機(jī)銷售持續(xù)較快增長-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
大小： |
631KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
世紀(jì)證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙曉闖,楊貴洲 |
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市場行情回顧：
上周5個交易日機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備及汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅分別為-2.24%、-0.33%及-2.53%，在31個申萬一級行業(yè)中排名分別為第25、12、27位；同期滬深300漲跌幅為-2.22%。
行業(yè)觀點(diǎn)：
1)工程機(jī)械：9月挖掘機(jī)內(nèi)銷及出口都實現(xiàn)了較快增長。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年1-9月，中國挖掘機(jī)國內(nèi)銷量89877臺，同比增長21.5%；出口84162臺，同比增長14.6%；其中9月份國內(nèi)銷量9249臺，同比增長21.5%；出口量10609臺，同比增長29%，內(nèi)需及出口都實現(xiàn)了20%以上的較快增長。我們認(rèn)為，內(nèi)銷增長主要是高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)、城市更新、二手設(shè)備出口、更新替代托底帶來景氣回升，出口主要是大型礦機(jī)需求旺盛及內(nèi)資企業(yè)市占率提升所致，預(yù)計工程機(jī)械行業(yè)三季報業(yè)績繼續(xù)向好；中長期看，內(nèi)需主要是存量設(shè)備更新周期向上及積極政策托底，而出口主要是內(nèi)資龍頭海外競爭力持續(xù)提升全球市場空間廣闊，我們建議繼續(xù)關(guān)注工程機(jī)械投資機(jī)會。
2)光伏：上周行業(yè)整體保持平穩(wěn)，靜待三季報行情。上周光伏各環(huán)節(jié)價格變化較少，整體維持平穩(wěn)。上周市場傳出相關(guān)主管部門或?qū)l(fā)布加強(qiáng)光伏產(chǎn)能調(diào)控的通知文件、多晶硅收儲平臺公司也成立在即的兩則消息一度帶動板塊上行，但隨后隨著辟謠都有所回落。展望后續(xù)市場，隨著三季報在月底的陸續(xù)出臺，我們認(rèn)為需要重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績有所改善的環(huán)節(jié)及公司，建議關(guān)注前期受益于反內(nèi)卷預(yù)期改善較多的硅料環(huán)節(jié)、以及受益于新技術(shù)革新提高效益的設(shè)備、組件環(huán)節(jié)。
3)汽車：10月第二周全國乘用車市場零售實現(xiàn)同比增長7%，環(huán)比上月同期增長38%，乘用車銷量表現(xiàn)較好。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，10月第二周乘用車市場日均零售8.5萬輛，同環(huán)比增長均較好。我們認(rèn)為，10月份為“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季，疊加國補(bǔ)資金額度相對緊缺、地方補(bǔ)貼收緊和年末車購稅優(yōu)惠政策即將到期等因素的共同催化話，將提升消費(fèi)者的購車熱情，持續(xù)看好乘用車銷量增長，建議關(guān)注具備品牌、新車周期及規(guī)模效應(yīng)的整車廠商。
4)風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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