>> 華泰期貨-航運日報：馬士基11月第一周報價開出，近期關(guān)注是否有船司11月下半月漲價函發(fā)出-251022
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹45周報價1410/2350；HPL -SPOT 10月下半月價格1185/1935；11月上半月價格1535/2535，11月下半月船期報價1735/2835。HPL發(fā)布最新漲價函，11月1日之后運價漲至1500/2500；馬士基發(fā)布11月份漲價函，11月3日之后價格漲至1625/2500.
MSC+Premier Alliance：MSC 10月下半月價格漲至1245/2065,11月上半月船期報價1545/2565；ONE 10月下半月價格975/1535，11月上半月船期報價1625/2535；HMM上海-鹿特丹10月下半月價格1118/1806，11月上半月船期報價1518/2606; YML 10/21-10/31報價800/1350。MSC發(fā)布11/1-11/15日漲價函1620/2700。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹10月下半月價格介于1932-2070美元/FEU，11月上半月船期報價1566/2731；EMC10月下半月船期報價1355/2060，11月第一周船期報價1805/2710；OOCL 10月下半月價格1150/1800,11月份船期報價1550/2600。CMA發(fā)布11月份漲價函1550/2600。
地緣端：當(dāng)?shù)貢r間10月21日，土耳其外交部長費丹與國家情報局局長卡倫在卡塔爾首都多哈會見伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）協(xié)商委員會主席穆罕默德·伊斯梅爾·達(dá)爾維什及該組織政治局成員。雙方圍繞當(dāng)前加沙局勢及?；饏f(xié)議第一階段在地面執(zhí)行情況等議題交換意見。更多細(xì)節(jié)尚未披露。
動態(tài)供給：動態(tài)供給：中國-歐基港10月份剩余2周周均運力25.08萬TEU，WEEK43/44周運力分別為17.25/32.92萬TEU;11月份月度周均運力29.95萬TEU，WEEK45/46/47/48/49周運力分別為25.18/31.98/26.36/32.92/33.31萬TEU。12月份月度周均運力30.88萬TEU，WEEK50/51/52/53周運力分別為32.72/28.12/30.44/32.27萬TEU。11月份共計4個空班和5個TBN（其中MSC/PA聯(lián)盟3個空班，OA聯(lián)盟一個空班，5個TBN均為OA聯(lián)盟，預(yù)計后期均轉(zhuǎn)為空班）。12月份共計5個TBN。
與美國相關(guān)船只的新中國港口費用的公告。這是一項對等反制措施，將于下周生效，同時美國貿(mào)易代表辦公室也將對與中國相關(guān)船只征收港口費用。美國船東、懸掛美國旗以及美國建造的船舶數(shù)量有限，克拉克森數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果顯示，目前懸掛美國船旗的數(shù)量為59艘（占目前全部集裝箱船舶數(shù)量的0.84%），合計24.43萬TEU（占目前全部集裝箱船舶裝載量的0.75%），其中6000TEU以下船舶42艘，6000-7000TEU船舶數(shù)量16艘，7000TEU以上船舶1艘。整體來講，中國采取的反制美國USTR港口附加費措施對歐線影響相對較小。
10月合約:10月20日SCFIS略超預(yù)期。10月合約交割結(jié)算價格為10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算數(shù)平均值。10月13日SCFIS 1031.6，10月20日SCFIS 1140.38。10月20日SCFIS超出預(yù)期，在一定程度反映OA聯(lián)盟以及MSC高價格被接受并被統(tǒng)計在內(nèi)。PA聯(lián)盟下半月價格近期下修至1400-1500美元/FEU，但考慮到PA聯(lián)盟下半月船期大部分在27號之后，預(yù)計對27日SCFIS指數(shù)影響有限，27號SCFIS重點在于OA聯(lián)盟價格，最后一期指數(shù)我們預(yù)估會高于1140.38點，10月合約交割結(jié)算價格或高于1110點。10月合約持倉目前依然較高，市場對于最終交割結(jié)算價格分歧較大，主因在于船舶延誤、低價船與高價船交叉以及價格的不透明導(dǎo)致最后兩期SCFIS預(yù)測面臨較大困難。
12月合約:距離交割較遠(yuǎn)，12月合約交易更多關(guān)注節(jié)奏問題，11月份運力仍相對較高，聚焦11月份漲價實際落地情況。四季度船司需要為下一年長協(xié)談判做準(zhǔn)備，為了保證來年收入基本盤穩(wěn)固，船司會通過供應(yīng)端調(diào)節(jié)使得運價處于較高位置。節(jié)奏方面，12月合約后面節(jié)奏預(yù)計首先交易漲價預(yù)期（10月中旬左右宣布11月份漲價函，10月底或有部分船司再度發(fā)布11月下半月漲價函），然后再交易漲價函實際落地情況，之后再度交易漲價預(yù)期（11月中旬左右宣布12月份漲價函），最后交易漲價函實際落地情況直至交割。目前MSC、CMA以及馬士基均公布11月份漲價函價格，馬士基11月份漲價函價格2500美金/FEU，若全部落地折合SCFIS1750點左右。
2026年2月合約或存在較大預(yù)期差，但是短期面臨復(fù)航預(yù)期壓制。2026年春節(jié)較2025年晚了1個月，2月合約交割結(jié)算價格基本為2月第一周價格。2026年的春節(jié)比2025年晚一個月，船司簽約挺價的時間是否也會晚一些時間面臨不確定性，如果今年簽約挺價的持續(xù)時間延長且使得高價落地在2026年的1月份，則最終2月合約有可能高于12月合約。持續(xù)追蹤。
截至2025年10月21日，集運指數(shù)歐線期貨所有合約持倉61945.00手，單日成交53665.00手。EC2602合約收盤價格1568.00，EC2604合約收盤價格1163.80，EC2606合約收盤價格1361.00，EC2608合約收盤價格1483.00，EC2510合約收盤價格1135.00，EC2512合約收盤價格1769.30。10月17日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1145美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價格1936美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格2853美元/FEU。10月20日公布的SCFIS（上海-歐洲）1140.38點。SCFIS（上海-美西）863.46點。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。
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