>> 銀河證券-龍凈環(huán)保(600388)2025三季報點評：Q3業(yè)績大幅增長，綠電成為重要增長引擎-251021
| 上傳日期： |
2025/10/22 |
大?。?/td>
| 865KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陶貽功,梁悠南 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2025年三季報，2025年前三季度實現(xiàn)營收78.58億元，同比+18.09%，實現(xiàn)歸母凈利9.01億元（扣非7.80億元），同比+20.53%（扣非同比+26.19%）。25Q3單季度實現(xiàn)營收31.75億元，同比+60.16%，實現(xiàn)扣非凈利3.22億元，同比+65.50%。
Q3盈利能力顯著提升。第三季度，得益于環(huán)保及綠電業(yè)務(wù)放量，公司營收及利潤實現(xiàn)大幅增長，報告期公司期間費用率下降、盈利能力小幅提升：公司銷售毛利率、凈利率分別為23.76%、9.99%，同比分別-0.59pct、+0.24pct；銷售期間費用率12.19%，同比-2.53pct；報告期公司ROE(加權(quán))7.34%，同比0.62pct。公司負債率下降，有息負債率處于較低位置：報告期公司資產(chǎn)負債率62.01%，同比-6.89pct，有息負債率16.75%，同比-6.34pct?，F(xiàn)金流處于較好水平：報告期公司經(jīng)現(xiàn)凈額7.64億元，同比-34.37%，凈現(xiàn)比0.97。
環(huán)保：在手訂單充足，火電領(lǐng)域景氣度高。年初至報告期末公司新增環(huán)保設(shè)備工程合同76.26億元，其中電力行業(yè)占比61.51%，非電行業(yè)占比38.49%；報告期末公司在手環(huán)保設(shè)備工程合同197.41億元，訂單儲備充足。新一輪煤電項目建設(shè)和現(xiàn)役機組的環(huán)保改造帶來確定性需求，公司技術(shù)優(yōu)勢突出、項目經(jīng)驗豐富，龍頭地位持續(xù)加強。
新能源：礦山綠電業(yè)績放量，儲備項目充足。前三季度公司綠電業(yè)務(wù)大幅放量，實現(xiàn)凈利1.7億元，公司圍繞股東紫金礦業(yè)綠色礦山需求，已建成清潔能源裝機超1GW，近期公告剛果（金）140MW水電項目、麻米措420MWp源網(wǎng)荷儲一體化項目等，規(guī)劃項目儲備充足，成為公司業(yè)績增長的重要引擎。
投資建議：預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤11.64、14.25、16.66億元，對應(yīng)PE分別為17.34x、14.16x、12.11x，公司圍繞紫金礦業(yè)開發(fā)礦山綠電，盈利能力強，業(yè)績增長確定性高，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：環(huán)保業(yè)務(wù)訂單釋放、綠電業(yè)務(wù)推進不及預(yù)期的風(fēng)險等。
|
|
