>> 財(cái)通證券-險(xiǎn)企執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則倒計(jì)時(shí)，怎么看？-251023
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
大小： |
1075KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫彬彬,孟萬林,涂靖靖 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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上市險(xiǎn)企已于2023年起實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則（IFRS 17）和新金融工具準(zhǔn)則（IFRS 9），其他非上市險(xiǎn)企將于2026年實(shí)施。如何看待？
2026年還有多少險(xiǎn)企將執(zhí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則？
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，發(fā)債險(xiǎn)企中，已經(jīng)執(zhí)行新準(zhǔn)則的險(xiǎn)企截至2024年末的金融投資科目合計(jì)18.6萬億元，占全部發(fā)債險(xiǎn)企金融投資規(guī)模的比重為74.4%。此外考慮到有部分中小險(xiǎn)企可能暫緩執(zhí)行新準(zhǔn)則，粗略估計(jì)2026年剩余險(xiǎn)企實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，實(shí)際影響的險(xiǎn)企金融資產(chǎn)重分類規(guī)模占比可能在20%左右。
新準(zhǔn)則執(zhí)行有何影響？
新準(zhǔn)則實(shí)施后，保險(xiǎn)更多資產(chǎn)可能被劃分至FVTPL類別，其市值的波動(dòng)將直接影響當(dāng)期利潤，這可能使得保險(xiǎn)公司的利潤波動(dòng)性增大。
主要因?yàn)楸ｋU(xiǎn)對(duì)未通過SPPI而計(jì)入FVTPL的銀行資本債配置更加審慎，而在優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的需求下，保險(xiǎn)將不斷加大超長債的配置力度（比如地方債和超長國債），二永債等未通過的品種投資可能會(huì)進(jìn)一步減少。
2023年部分險(xiǎn)企開始執(zhí)行新規(guī)則以來，保險(xiǎn)投資行為有何變化？
從資產(chǎn)配置角度看，償二代新規(guī)引導(dǎo)險(xiǎn)企被動(dòng)增配固收類資產(chǎn)，保險(xiǎn)資金投向的債券占比在不斷上升。截至2025年二季度末，人身險(xiǎn)過去3年每季度末到債券占比穩(wěn)定增長1%左右，從41%升至52%，余額達(dá)16.9萬億元；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)從21%升至40%，余額0.95萬億元。
2023年執(zhí)行新準(zhǔn)則后，保險(xiǎn)持續(xù)增配20Y以上的利率債，并在2024年一季度后加大增持力度。從地方債托管規(guī)模凈增長來看，今年截至8月末，保險(xiǎn)增持地方債3776億元，已接近去年全年水平。而保險(xiǎn)自去年3月以來連續(xù)減持商業(yè)銀行債，從4000億元上方減持至9月末的2437億元。
總體來看，由于保險(xiǎn)資金的負(fù)債結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，一般不會(huì)成為債市波動(dòng)的放大器，相反，由于其配置盤屬性，更有可能是債市的穩(wěn)定器。而對(duì)于二永債，保險(xiǎn)本身占比就不高，影響相對(duì)有限。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)或有遺漏，宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，信用風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)展超預(yù)期
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