>> 中原證券-汽車行業(yè)月報：汽車產(chǎn)銷創(chuàng)歷史同期新高，關(guān)注旺季表現(xiàn)-251023
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
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| 1876KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
龍羽潔 |
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投資要點：
市場回顧：截至10月22日收盤，汽車（中信）行業(yè)指數(shù)下跌6.1%，跑輸同期滬深300指數(shù)5.06pct，在中信30個一級行業(yè)中排名第29名。本月個股漲幅靠前的5名分別是卡倍億、岱美股份、渤海汽車、美力科技、標(biāo)榜股份。
汽車行業(yè)維持強勁增長。9月汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)雙雙創(chuàng)下歷史同期新高，分別完成327.58萬輛和322.64萬輛，環(huán)比分別+16.35%、+12.95%，同比分別+17.15%、+14.86%，產(chǎn)銷同環(huán)比增長均超過10%。9月汽車出口量達到65.22萬輛，環(huán)比+6.68%，同比+21.02%，同環(huán)比保持雙增。
乘用車產(chǎn)銷同環(huán)比均增長超10%。9月乘用車產(chǎn)銷分別完成289.96萬輛和285.85萬輛，環(huán)比分別+15.98%、+12.53%，同比分別+15.90%、+13.20%，其中自主品牌乘用車銷量達到200.7萬輛，環(huán)比+13.65%，同比+17.44%，市場份額70.2%，環(huán)比提升0.67個百分點，同比提升2.52個百分點，銷量占比維持高位。
商用車產(chǎn)銷同比增速持續(xù)提升。9月商用車市場產(chǎn)銷分別完成37.62萬輛和36.79萬輛，環(huán)比分別+19.32%、+16.31%，同比分別+27.74%、+29.61%，其中新能源重卡持續(xù)表現(xiàn)良好，9月在重卡終端實銷中占到28.93%的份額創(chuàng)新高。
新能源汽車滲透率繼續(xù)提升。9月新能源汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持快速增長，市場滲透率環(huán)比繼續(xù)提升，產(chǎn)銷分別完成161.69萬輛和160.4萬輛，同比分別+23.67%、+24.65%，新能源滲透率達到49.72%，環(huán)比提升0.88個百分點。
投資建議：維持行業(yè)“強于大市”投資評級。工業(yè)和信息化部等三部門聯(lián)合公告2026—2027年減免車輛購置稅新能源汽車產(chǎn)品技術(shù)要求，產(chǎn)業(yè)支持政策從普惠性補貼向技術(shù)導(dǎo)向型激勵轉(zhuǎn)變，2025世界智能網(wǎng)聯(lián)汽車大會在北京亦莊開幕，全球汽車產(chǎn)業(yè)智能化轉(zhuǎn)型將從政策引導(dǎo)、技術(shù)進階、國際合作三大維度突破并進入關(guān)鍵階段。建議重點關(guān)注兩大主線：一是以舊換新政策持續(xù)發(fā)力疊加銷售旺季對四季度汽車市場的提振效應(yīng)，二是智能駕駛技術(shù)商業(yè)化落地催生的零部件行業(yè)投資機會，具體可聚焦在智能化、全球化方面具備領(lǐng)先布局的車企及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。
風(fēng)險提示：1）政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險；2）行業(yè)需求不及預(yù)期的風(fēng)險；3）行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；4）智能化進展不及預(yù)期的風(fēng)險。
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