>> 中原證券-鋰電池行業(yè)月報：銷量持續(xù)增長，板塊持續(xù)關(guān)注-251015
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
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| 1462KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
牟國洪 |
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9月鋰電池板塊指數(shù)走勢強于滬深300指數(shù)。2025年9月，鋰電池指數(shù)上漲17.12%，新能源汽車指數(shù)上漲16.22%，而同期滬深300指數(shù)上漲2.59%，鋰電池指數(shù)走勢強于滬深300指數(shù)。
9月我國新能源汽車銷售同比增長且環(huán)比持續(xù)增長。2025年9月，我國新能源汽車銷售160.40萬輛，同比增長24.63%，環(huán)比增長14.98%，9月月度銷量占比49.72%，主要系政策層面持續(xù)鼓勵，新能源整車性價比總體提升。2025年9月，我國動力電池裝機76.0GWh，同比增長39.45%，其中三元材料裝機占比18.16%；寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航裝機位居前三。
上游原材料價格漲跌互現(xiàn)。截至2025年10月14日，電池級碳酸鋰價格為7.30萬元/噸，較2025年9月初價格回落4.58%；氫氧化鋰價格為7.63萬元/噸，較9月初回落2.09%，預(yù)計二者價格短期震蕩為主。電解鈷價格37.55萬元/噸，較9月初上漲39.59%，短期預(yù)計震蕩向上；鈷酸鋰價格33.40萬元/噸，較9月上漲47.46%；三元523正極材料價格12.65萬元/噸，較9月初上漲6.21%；磷酸鐵鋰價格3.50萬元/噸，較9月初回落3.45%，短期震蕩為主。六氟磷酸鋰價格為7.20萬元/噸，較9月初上漲30.91%，重點關(guān)注碳酸鋰價格走勢；電解液為2.17萬元/噸，較9月初上漲24.0%，短期預(yù)計震蕩向上。
維持行業(yè)“強于大市”投資評級。截至2025年10月14日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為29.01倍和43.42倍，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“強于大市”評級。9月鋰電池板塊走勢強于滬深300指數(shù)，主要與市場風格切換、新能源汽車銷售持續(xù)增長、儲能鋰電池需求超預(yù)期和固態(tài)電池相關(guān)動態(tài)相關(guān)。結(jié)合國內(nèi)外行業(yè)動態(tài)、細分領(lǐng)域價格走勢、月度銷量及行業(yè)發(fā)展趨勢，行業(yè)景氣度總體持續(xù)向上，短期重點關(guān)注上游原材料價格走勢、月度銷量、國內(nèi)外相關(guān)政策及固態(tài)電池相關(guān)進展?？紤]行業(yè)相關(guān)政策表述、原材料價格走勢、板塊業(yè)績情況、目前市場估值水平及行業(yè)未來增長預(yù)期，短期建議持續(xù)關(guān)注板塊投資機會，同時密切關(guān)注指數(shù)走勢及市場風格。中長期而言，國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景確定，板塊值得重點關(guān)注，同時預(yù)計個股業(yè)績和走勢也將出現(xiàn)分化，建議持續(xù)重點圍繞細分領(lǐng)域龍頭布局。
風險提示：行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；細分領(lǐng)域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；系統(tǒng)風險。
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