>> 銀河證券-劃重點：二十屆四中全會公報對A股投資的啟示-251023
| 上傳日期： |
2025/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超,王雪瑩,周美麗 |
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“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標(biāo)：與“十四五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標(biāo)相比，“十五五”時期的目標(biāo)更加強調(diào)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展?！笆逦濉睍r期增加了“科技自立自強水平大幅提高”、“國家安全屏障更加鞏固”這兩個目標(biāo)，但減少了“國家治理效能得到新提升”這一目標(biāo)。
“十五五”規(guī)劃建議利好哪些主題或產(chǎn)業(yè)：（1）“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”重視“智能化、綠色化、融合化”發(fā)展，首次提出建設(shè)“航天強國”，明確提出要“培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)”。產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向更加具體明確。（2）將“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”寫入建議，強調(diào)要“抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革歷史機遇”，利好科技產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)等。（3）擴大內(nèi)需方面，強調(diào)“以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求”，更加重視需求與供給之間的互動。利好大消費行業(yè)，尤其是新消費行業(yè)。（4）改革方面，提出要“加快完善要素市場化配置體制機制”，“十五五”時期要素市場化改革進度或?qū)⒓涌臁＃?）對外開放方面，明確提出要“維護多邊貿(mào)易體制”，利好出海經(jīng)濟。（6）區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展方面，首次提出“加強海洋開發(fā)利用保護”，海洋經(jīng)濟在“十五五”時期或?qū)⒂瓉砜焖侔l(fā)展期。（7）民生方面，重點提到“推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展”，房地產(chǎn)改革仍是未來經(jīng)濟發(fā)展的重點。（8）綠色發(fā)展方面，提出“加快建設(shè)新型能源體系”，利好綠色經(jīng)濟、新能源產(chǎn)業(yè)等。
對A股市場的深遠影響：短期來看，全會的召開為A股市場提供新一輪的政策預(yù)期和投資線索，有望有效提振市場信心，相關(guān)板塊或?qū)@得投資者的重點關(guān)注。中長期來看，全會勾勒的發(fā)展藍圖為A股市場行穩(wěn)致遠提供堅實支撐。一方面，會議釋放的戰(zhàn)略方向進一步夯實市場對中國經(jīng)濟長期韌性的信心，讓資本市場形成更清晰的長期價值判斷邏輯。另一方面，會議通過明確未來五年的經(jīng)濟發(fā)展路徑，讓資本市場得以錨定政策確定性與產(chǎn)業(yè)趨勢性的交匯點，引導(dǎo)資源向重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)聚集。此外，中國資本市場不斷深化改革，將吸引更多的中長期資金和國際資金流入，進一步促進A股市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。
主題投資機會展望：（1）新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域：“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標(biāo)之中，科技自立自強水平大幅提高是一大重點。順應(yīng)國家戰(zhàn)略、具備真實技術(shù)壁壘的科技企業(yè)將是A股投資的重要主線。（2）消費領(lǐng)域：消費作為內(nèi)需的重要部分，對穩(wěn)定經(jīng)濟基本盤至關(guān)重要?；菝裆痛傧M、投資于物和投資于人相結(jié)合驅(qū)動的服務(wù)消費賽道，順應(yīng)新趨勢的新型消費等細分領(lǐng)域值得重點關(guān)注。（3）“兩重”領(lǐng)域：關(guān)注地方重大戰(zhàn)略項目建設(shè)的推進，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的基建、建材、機械等領(lǐng)域企業(yè)將直接受益于訂單增長與業(yè)績釋放。（4）反內(nèi)卷領(lǐng)域：長期以來，治理無序競爭、規(guī)范地方招商引資是全國統(tǒng)一大市場建設(shè)亟需攻克的難題。在這一情況下，反內(nèi)卷成為宏觀調(diào)控的重要抓手，相關(guān)板塊中長期投資價值提升。（5）地產(chǎn)鏈：高質(zhì)量發(fā)展的核心框架有望推動房地產(chǎn)市場向質(zhì)量提升、制度創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，關(guān)注政策加力下地產(chǎn)鏈交易機會。
風(fēng)險提示：國內(nèi)政策效果不確定的風(fēng)險；地緣因素擾動的風(fēng)險；市場情緒不穩(wěn)定的風(fēng)險。
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