久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

一、上市銀行金融投資：持倉(cāng)久期壓縮，賣老券壓力加大
　　1、金融投資規(guī)模：2025Q2，政府債券發(fā)行節(jié)奏較快，上市銀行金融投資規(guī)模保持超季節(jié)性增長(zhǎng)，增速進(jìn)一步上行至15%，創(chuàng)2023年以來同比增速新高；按不同銀行類型看，財(cái)政發(fā)力背景下，國(guó)有行、城商行配債增速處于高位。
　　2、金融投資賬戶：（1）OCI占比持續(xù)上行，一是具備平滑各會(huì)計(jì)期間利潤(rùn)的優(yōu)勢(shì)，二是收益率下行導(dǎo)致部分金市投資被動(dòng)選擇進(jìn)入OCI賬戶。（2）分銀行類型來看，國(guó)有行和城商行配合政府債券發(fā)行，更多放入OCI賬戶；股份行和農(nóng)商行，二季度債市情緒好轉(zhuǎn)，金融投資更加注重交易。
　　3、金融投資品種：（1）賣債壓力：2025年上半年，債市表現(xiàn)偏弱的情況下，AC與OCI賬戶賣出老券對(duì)于投資收益的貢獻(xiàn)增大，大行主要賣出AC賬戶老券，中小行主要賣出OCI賬戶老券。（2）賬戶變化：2025年上半年，上市銀行金融投資仍以政府債為主，主要放入AC和OCI賬戶, TPL賬戶中基金占比持續(xù)下滑，取而代之的是政府債、政金債的交易屬性增強(qiáng)。（3）分銀行類型：國(guó)有行以被動(dòng)承接政府債為主，更偏好AC賬戶；股份行負(fù)債壓力下，主要增持政府債，金融債和基金轉(zhuǎn)為減持；城商行以政府債為主，相較大行更加偏好OCI賬戶；農(nóng)商行以國(guó)債政金等交易品種為主，基金投資規(guī)模下降。
　　4、金融投資期限：（1）2025年上半年，上市銀行金融投資期限小幅縮短，OCI呈現(xiàn)拉久期趨勢(shì)；（2）分銀行類型來看，國(guó)有行AC、TPL賬戶降久期；城商行久期持穩(wěn)，AC賬戶拉久期、TPL賬戶降久期；股份行則是TPL、OCI賬戶拉久期；農(nóng)商行三類賬戶期限均拉長(zhǎng)，以TPL賬戶最為明顯。
　　二、負(fù)債端：一般存款活化，同業(yè)存款修復(fù)
　　1、負(fù)債成本：存款重定價(jià)繼續(xù)帶動(dòng)負(fù)債成本壓降，降幅環(huán)比一季度收窄。2025Q2，上市銀行綜合負(fù)債成本在1.60%，環(huán)比下行5bp。2025Q1上市銀行因非銀同業(yè)存款定價(jià)整改及存款重定價(jià)的帶動(dòng)負(fù)債成本大幅下行，進(jìn)入二季度負(fù)債成本維持下行但幅度收窄。
　　2、凈息差：2025Q2商業(yè)銀行凈息差為1.42%，環(huán)比下降1BP。負(fù)債成本下降較為顯著的情況下，息差持續(xù)收窄或指向貸款利率的下降及“賣老券”后高息資產(chǎn)的缺失。
　　3、負(fù)債規(guī)模：截至2025Q2，上市銀行總負(fù)債規(guī)模合計(jì)約296萬億，同比增速上行至9.6%，分項(xiàng)來看：
　?。?）吸收存款，受手工補(bǔ)息后低基數(shù)效應(yīng)影響，國(guó)有大行存款增速抬升；結(jié)構(gòu)上，由于存款利率調(diào)降，疊加資本市場(chǎng)表現(xiàn)較好，存款活化特征較為明顯。
　?。?）應(yīng)付債券，國(guó)有行、城商行增長(zhǎng)相對(duì)偏高，其中大行發(fā)行意愿較強(qiáng)或在于政府債供給較快，不過相較于一季度，二季度更多通過吸收同業(yè)存款補(bǔ)充。
　?。?）同業(yè)負(fù)債，同業(yè)存款定價(jià)整改影響緩和，國(guó)有行吸收同業(yè)存款規(guī)模大幅增長(zhǎng)；央行買斷式逆回購(gòu)轉(zhuǎn)為小規(guī)模凈投放，上市銀行賣出回購(gòu)余額增長(zhǎng)放緩；拆入資金整體穩(wěn)定。
　　三、資產(chǎn)端：信貸投放基本維持，非信貸資產(chǎn)大幅擴(kuò)張
　　2025Q2，42家上市銀行總資產(chǎn)規(guī)模約321萬億，同比增長(zhǎng)9.6%。分項(xiàng)上：
　　1、發(fā)放貸款及墊款：穩(wěn)信貸訴求下貸款投放力度不減,貸款余額同比增速8.1%，較一季度持平，國(guó)有行和城商行為新增貸款投放主力。
　　2、同業(yè)資產(chǎn)：資金預(yù)期緩和后，同業(yè)資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)2.1萬億，同比增速17%，重新進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間;分明細(xì)科目看，買入返售資產(chǎn)、拆出資金是主要增長(zhǎng)科目，主要得益于大行負(fù)債端壓力緩解。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政府債券發(fā)行集中階段，銀行負(fù)債承壓。