>> 華泰期貨-化工周報：雪地胎需求集中，輪胎開工率繼續(xù)回升-251026
| 上傳日期： |
2025/10/26 |
大?。?/td>
| 4235KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
原料與價差：泰國膠水54.50泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠52.40泰銖/公斤（+1.10），云南膠水14000元/噸（+0），海南膠水13600元/噸（+0），RU基差-685元/噸（+10），NR基差814元/噸（-4），BR基差-220元/噸（+0）。
現(xiàn)貨方面：云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14650元/噸，較前一日變動+100元/噸。青島保稅區(qū)泰混15000元/噸，較前一日變動+100元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠1870美元/噸，較前一日變動+10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1760美元/噸，較前一日變動+10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11200元/噸，較前一日變動+0元/噸。
供應(yīng)方面：天然橡膠青島港口入庫率5.64%（-1.99%），其中一般貿(mào)易入庫率5.53%（-1.97%），保稅庫入庫率6.22%（-2.14%）；高順順丁開工率71.71%（-2.12%），高順順丁產(chǎn)量28791噸（28791）。
生產(chǎn)利潤方面：泰國STR20#生產(chǎn)毛利為-219.00元/噸（-165.00），泰國RSS3生產(chǎn)毛利為2544.00元/噸（+70.00）;順丁橡膠生產(chǎn)毛利為48元/噸（+206），碳四抽提法丁二烯生產(chǎn)毛利為1594.88元/噸（-173.54）。
需求方面：全鋼胎開工率65.87%（+1.91%），半鋼胎開工率72.84%（+2%）。山東省全鋼胎庫存天數(shù)為40.34天（+0.39），山東省半鋼胎庫存天數(shù)為45.26天（+0.09）。
庫存方面：青島港口天然橡膠庫存為461188噸（-125451），天然橡膠社會庫存為1112557噸（-122953），上海期貨交易所RU庫存為124020噸（-10980），NR期貨庫存為42640噸（+2521）
上游丁二烯港口庫存24600噸（-6200）；順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)庫存28650噸（+750）；順丁橡膠貿(mào)易商庫存4520噸（-340）。
市場分析
天然橡膠：下周海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)降雨預(yù)計從降雨集中逐步轉(zhuǎn)為減少。10月上旬以來國內(nèi)的庫存進(jìn)一步下降，一方面受到國內(nèi)到港量的階段性放緩，另一方面則是下游輪胎開工率的重新回升，使得港口的出庫率快于入庫率。目前國內(nèi)北部降溫較早，國內(nèi)雪地胎需求回升推動鋼胎的開工率繼續(xù)回升。隨著后期雨水的減少，重點關(guān)注泰國為主的杯膠價格走勢，目前天然橡膠的成本端支撐仍較強(qiáng)。但旺季格局下，供應(yīng)維持增加的預(yù)期未改。
丁二烯橡膠：目前順丁橡膠仍有不少裝置在檢修，主要有楊子石化在檢修中，后期還有四川石化、振華新材料、浙江石化及茂名石化均有檢修計劃，預(yù)計供應(yīng)端支撐仍存。目前國內(nèi)北部降溫較早，國內(nèi)雪地胎需求回升推動鋼胎的開工率繼續(xù)回升。
策略
RU及NR中性。國內(nèi)總體供需或呈現(xiàn)兩旺格局，后期如果到港量重新回升，國內(nèi)社會庫存去化將逐步放緩甚至重新累積。但目前國內(nèi)RU及NR估值均偏低，預(yù)計價格區(qū)間運行為主。月差建議關(guān)注反套機(jī)會。
BR中性。供需或呈現(xiàn)一定的改善，上游丁二烯原料價格或穩(wěn)定為主，周邊天然橡膠價格對順丁橡膠價格也有底部支撐，預(yù)計近期丁二烯橡膠價格易漲難跌。但當(dāng)前順丁橡膠庫存仍偏高，或限制反彈空間。關(guān)注月間正套機(jī)會。
風(fēng)險
上游原料價格變化，國內(nèi)外橡膠主產(chǎn)區(qū)天氣變化，國儲政策變化、需求預(yù)期變化。
|
|
