>> 東興證券-食品飲料行業(yè)報告：四中全會提振消費產(chǎn)業(yè)預(yù)期-251029
| 上傳日期： |
2025/10/29 |
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| 736KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟斯碩,王潔婷 |
| 行業(yè)名稱： |
食品飲料 |
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上周二十屆四中全會公報發(fā)布，消費作為關(guān)鍵詞在公報中被頻頻提及，消費在“十五五”期間經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能上的重要性被強(qiáng)調(diào)。并提出要更加強(qiáng)調(diào)需求和供給的雙向互動，體現(xiàn)出內(nèi)需戰(zhàn)略定位升級和供需關(guān)系調(diào)整，標(biāo)志著政策重心從供給主導(dǎo)轉(zhuǎn)向供需平衡。預(yù)期未來在消費政策方面，將出臺更具針對性和持續(xù)性的措施，食品飲料消費也將在消費復(fù)蘇中獲得增量機(jī)會。建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)動能轉(zhuǎn)型下食品飲料消費變化帶來的估值修復(fù)和產(chǎn)業(yè)成長機(jī)會。
本次全會明確“堅持?jǐn)U大內(nèi)需這個戰(zhàn)略基點”，提出“要以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，促進(jìn)消費和投資、供給和需求良性互動，增強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性”，這一表態(tài)一方面是在總量上將擴(kuò)大內(nèi)需作為戰(zhàn)略基點來布局，一方面在增長動能上強(qiáng)調(diào)了供給和需求的雙向互動，標(biāo)志著政策重心從供給主導(dǎo)轉(zhuǎn)向供需平衡。預(yù)計后續(xù)在消費總量刺激上將出臺更具針對性和持續(xù)性的措施，包括食品飲料領(lǐng)域的消費券發(fā)放、品質(zhì)升級補(bǔ)貼以及與新消費業(yè)態(tài)相關(guān)的支持政策，以達(dá)到全會在上述兩方面的要求。
在"十五五"規(guī)劃建議的指引下，食品飲料行業(yè)的消費趨勢正在發(fā)生深刻變化。居民生活方式與消費心理的理性化轉(zhuǎn)變，持續(xù)引領(lǐng)供給端效率提升，催化渠道改革不斷深化。消費者越來越注重產(chǎn)品的實際價值、性價比和購買便利性，這種理性消費趨勢助推了即時零售、零食量販、會員商超等新渠道模式的蓬勃發(fā)展。這些新渠道憑借其高效的供應(yīng)鏈管理、精準(zhǔn)的需求匹配和優(yōu)化的消費體驗，正在重構(gòu)食品飲料行業(yè)的銷售格局，也帶來食品飲料行業(yè)新的投資機(jī)會。我們預(yù)期食品飲料消費在“十五五期間”會隨著消費整體復(fù)蘇中獲得增量機(jī)會，能夠抓住新渠道、抓住消費趨勢的企業(yè)會成為行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)動能轉(zhuǎn)型下食品飲料消費變化帶來的估值修復(fù)和產(chǎn)業(yè)成長機(jī)會。重點推薦新消費賽道中的鹽津鋪子、甘源食品等，以及重點推薦順周期板塊中的貴州茅臺等。
市場回顧：上周食品飲料各子行業(yè)中，周漲跌幅依次為：軟飲料2.05%，肉制品2.03%，其他酒類1.75%，其他食品1.62%，調(diào)味發(fā)酵品0.69%，乳品0.61%，白酒Ⅲ-0.98%，啤酒-1.73%，黃酒（長江）-3.75%。
上周酒類行業(yè)公司中，漲幅前五的公司為：ST椰島9.05%，ST蘭黃6.42%，ST通葡6.03%，金楓酒業(yè)4.17%，華潤啤酒3.85%；表現(xiàn)后五位的公司為：舍得酒業(yè)-4.51%，山西汾酒-5.88%，珠江啤酒-6.61%，燕京啤酒-7.57%，會稽山-8.16%。
港股市場回顧：上周恒生必需性消費指數(shù)0.55%，其中關(guān)鍵公司漲跌幅為：華潤啤酒3.85%，中國飛鶴2.81%，中國旺旺1.35%，農(nóng)夫山泉1.22%，康師傅控股1.21%，頤海國際0.82%，百威亞太-0.12%，周黑鴨-3.05%。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，需求復(fù)蘇不及預(yù)期，政策寬松度不及預(yù)期，公司管理不及預(yù)期等。
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