>> 開源證券-海達爾(920699)北交所信息更新：液冷服務(wù)器滑軌新品驅(qū)動新興突破，公司加快服務(wù)器滑軌新品研發(fā)-251029
| 上傳日期： |
2025/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2025Q1-3公司營收2.84億元（-2.38%），歸母凈利潤0.52億元（-3.55%）
2025前三季度公司實現(xiàn)營收2.84億元，同比減少2.38%，歸母凈利潤5216.11萬元，同比減少3.55%，扣非歸母凈利潤5085.29萬元，同比增長5.49%。受家電領(lǐng)域下游競爭加劇影響，我們下調(diào)2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為0.84（原0.94）/0.97（原1.08）/1.11（原1.24）億元，對應(yīng)EPS分別為1.85/2.12/2.43元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為31.7/27.6/24.1X，我們看好液冷服務(wù)器快速增長+多款高價值服務(wù)器滑軌新品有望放量，維持“增持”評級。
2025H1中國AI服務(wù)器同比增長超一倍，國內(nèi)服務(wù)器廠商滲透加速
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025上半年中國加速服務(wù)器市場規(guī)模達到160億美元，同比2024上半年增長超過一倍。預(yù)計到2029年中國加速服務(wù)器市場規(guī)模將超過1,400億美元。2025上半年從廠商銷售額看，浪潮、新華三、聯(lián)想位居前三，占據(jù)了近50%的市場份額；從服務(wù)器出貨臺數(shù)角度看浪潮、新華三、寧暢居前三名，占有約43%的市場份額；從行業(yè)看，互聯(lián)網(wǎng)依然是最大的采購行業(yè)，占整體加速服務(wù)器市場近69%的份額，此外金融、教育、運營商和醫(yī)療健康等多數(shù)行業(yè)均有超過一倍以上的增漲。
公司服務(wù)器滑軌產(chǎn)品類別布局完善，客戶覆蓋國內(nèi)多家服務(wù)器頭部企業(yè)
公司滑軌產(chǎn)品主要分為五類：滾珠型滑軌、摩擦型滑軌、L型、托盤型、方管型，其中，托盤型和方管型目前處于研發(fā)階段。1）滾珠型滑軌輕便，規(guī)格較多，是目前使用最廣泛的產(chǎn)品；2）摩擦型滑軌主要應(yīng)用于小型服務(wù)器機箱，承重在30公斤左右；3）L型產(chǎn)品承重在120-150公斤，適用于重型服務(wù)器機箱；4）托盤型產(chǎn)品主要應(yīng)用于液冷型服務(wù)器。5）方管型則適用于需要整柜運輸?shù)漠a(chǎn)品，主要應(yīng)用于重型服務(wù)器機箱，適合需要整體機柜運輸?shù)漠a(chǎn)品。服務(wù)器滑軌客戶方面，公司核心客戶包括超聚變、曙光、浪潮、新華三等國內(nèi)主流服務(wù)器生產(chǎn)商，同時，公司也在逐步拓展新客戶，部分新客戶已經(jīng)于公司進行項目咨詢。
風(fēng)險提示：募投項目投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險、原材料波動風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險。
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