>> 太平洋證券-泓博醫(yī)藥(301230)Q3收入實現(xiàn)穩(wěn)健增長，利潤率同比明顯改善-251030
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
大小： |
474KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周豫,張崴 |
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事件：
10月29日，公司發(fā)布2025年三季報，2025年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.14億元，同比增長31.43%，歸母凈利潤為0.35億元，同比增長127.96%，扣非后歸母凈利潤為0.28億元，同比增長353.43%。
點評：
Q3收入增速穩(wěn)健，利潤同比快速修復(fù)。單季度來看，2025年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.62億元，同比增長28.67%，歸母凈利潤為998.82萬元，較去年同期實現(xiàn)扭虧為盈，扣非后歸母凈利潤為755.03萬元，較去年同期實現(xiàn)扭虧為盈，收入端實現(xiàn)穩(wěn)健增長，利潤端實現(xiàn)同比快速修復(fù)，主要原因是隨著海外需求的逐步復(fù)蘇，公司前后端業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)。
利潤率同比明顯改善，銷售、研發(fā)費用率優(yōu)化。2025年前三季度，公司毛利率為28.05%，較去年同期增加4.29個百分點，凈利率為6.76%，較去年同期增加2.87個百分點；此外，公司對銷售、研發(fā)費用進行優(yōu)化，2025年前三季度，銷售、研發(fā)費用率分別為1.90%、5.60%，分別較去年同期減少0.56、3.57個百分點，管理、財務(wù)費用率分別為13.65%、0.68%，分別較去年同期增加1.11、0.09個百分點
前端海外需求逐步復(fù)蘇，后端進入快速放量軌道。我們判斷：1）前端：隨著美聯(lián)儲降息周期開啟、海外投融資回暖以及需求復(fù)蘇，前端海外業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇，新簽訂單和業(yè)績逐步恢復(fù)高速增長；2）后端：隨著2024年12月替格瑞洛歐美專利延長保護期結(jié)束，海外需求量快速增長，公司商業(yè)化生產(chǎn)業(yè)務(wù)進入快速放量軌道。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計2025年-2027年公司營收為7.39/9.89/12.99億元，同比增長35.79%/33.79%/31.34%；歸母凈利為0.47/0.64/0.99億元，對應(yīng)PE為100/72/47倍，持續(xù)給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：人力成本上升及人才流失的風(fēng)險、環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險、商業(yè)化生產(chǎn)產(chǎn)品單一和集中的風(fēng)險、匯率波動等風(fēng)險。
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