>> 國金證券-金融科技及EDA行業(yè)2025年第三季度板塊小結(jié)-251101
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
大?。?/td>
| 8126KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王倩雯 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資邏輯
C端炒股軟件：2025年5月~10月，A股日均成交額逐月增長。日均成交額從5月的0.78萬億元增長至10月的1.63萬億元，整體資本市場交投活躍。同花順和指南針2025年第三季度營收同比增長明顯。
券商IT：2025年Q 2以來，券商資管IT公司營收均呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢，Q 3未見明顯好轉(zhuǎn)，當(dāng)前難以判斷是否見底。恒生電子與金證股份的資管業(yè)務(wù)營收Q 3均呈現(xiàn)下滑趨勢，證券業(yè)務(wù)營收增速略有分歧。
銀行IT：2025年以來，銀行IT公司營收增速呈現(xiàn)逐季上升趨勢，在本土經(jīng)營平穩(wěn)增長的同時，新大陸等公司也在加速拓展海外市場。銀行IT公司的扣非歸母凈利潤下滑幅度也呈現(xiàn)逐季縮窄的趨勢，我們認(rèn)為一方面是受到營收增長提振，另一方面也是因為過去數(shù)年銀行IT公司降本提效成果開始逐步顯現(xiàn)。
保險IT：2025年以來，保險IT公司營收增速呈現(xiàn)逐季上升趨勢，但無論是中科軟還是新致軟件，兩家公司的毛利率均因收入結(jié)構(gòu)變化而有所下滑，使得保險IT 2025年前三季度扣非歸母凈利潤大幅下滑。
EDA：2025年中國EDA公司營收平穩(wěn)增長；而全球EDA龍頭Synopsys和Cadence受美國商務(wù)部工業(yè)與安全局要求向中國出口的EDA工具必須申請許可證的影響，2025年Q 2以來在中國區(qū)的營收出現(xiàn)下滑。EDA公司并購及投資預(yù)計加速。2025年8月，廣立微并購了全球硅光芯片設(shè)計自動化領(lǐng)軍企業(yè)LUCEDA；2025年9月，概倫電子公告擬并購國內(nèi)物理IP領(lǐng)軍企業(yè)銳成芯微；2025年10月，華大九天與蘇州元禾等公司共同設(shè)立25億元的產(chǎn)業(yè)基金。
投資建議
建議關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化趨勢之下，且有明確并購預(yù)期的華大九天、廣立微；以及景氣度較高的C端炒股軟件同花順、指南針。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險，特定行業(yè)下游資本開支周期性波動的風(fēng)險。
|
|
