>> 平安證券-金融行業(yè)周報(bào)：十五五規(guī)劃建議發(fā)布，金融街論壇年會(huì)召開-251103
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
大?。?/td>
| 1394KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
袁喆奇,王維逸,李冰婷 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
1、十五五規(guī)劃建議發(fā)布，持續(xù)推進(jìn)金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)。10月28日，中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議發(fā)布。完善中央銀行制度是《建議》中金融改革的核心任務(wù)之一。完善中央銀行制度，實(shí)則是強(qiáng)化人民銀行在國(guó)家金融治理體系中的核心地位，推動(dòng)其職能從傳統(tǒng)貨幣發(fā)行與流動(dòng)性管理，向系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、宏觀審慎管理、金融穩(wěn)定保障和國(guó)際金融協(xié)調(diào)等綜合職能拓展，以更好應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境?！督ㄗh》在穩(wěn)步推進(jìn)金融高水平開放方面也作出了部署，“十五五”期間的金融開放將更致力于“修好內(nèi)功，融通世界”，通過深度參與全球金融競(jìng)合，服務(wù)于加快建設(shè)現(xiàn)代化金融強(qiáng)國(guó)的偉大目標(biāo)。
2、《<十五五規(guī)劃建議>輔助讀本》刊登潘功勝、吳清、藍(lán)佛安最新發(fā)文。近日出版的《〈中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議〉輔導(dǎo)讀本》中刊登了中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、證監(jiān)會(huì)主席吳清、財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安的署名文章。金融業(yè)需要履行防風(fēng)險(xiǎn)首位主責(zé)，構(gòu)建‘早識(shí)別、早預(yù)警、早處置、早糾偏’；要緊緊圍繞健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能，進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革，持續(xù)提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應(yīng)性和吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力；地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同化解，強(qiáng)化中央與地方協(xié)同，推動(dòng)隱性債務(wù)‘控新化舊’，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。
3、金融街論壇年會(huì)召開。10月27-30日，以“創(chuàng)新、變革、重塑下的全球金融發(fā)展”為主題的2025金融街論壇年會(huì)在京召開。在27日的開幕式上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、證監(jiān)會(huì)主席吳清、金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤分別發(fā)表了演講。三位金融管理部門主要負(fù)責(zé)人齊亮相，釋放諸多重要政策信號(hào)：央行將繼續(xù)使用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性充裕，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好和金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境；證監(jiān)會(huì)將擇機(jī)推出再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度，進(jìn)一步拓寬并購(gòu)重組支持渠道，促進(jìn)上市公司產(chǎn)業(yè)整合、做優(yōu)做強(qiáng)；金管局將高效服務(wù)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，聚焦智能化、綠色化、融合化方向，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提升、新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)培育壯大提供更多金融資源。
投資建議
1、銀行：站在銀行股投資角度，我們繼續(xù)提示投資者關(guān)注銀行板塊作為高股息標(biāo)的的配置價(jià)值。一季度重定價(jià)壓力的進(jìn)一步釋放或?qū)?dòng)行業(yè)息差進(jìn)一步收窄，但在股票配置層面，無風(fēng)險(xiǎn)利率的持續(xù)下行也使得銀行基于高股息的類固收配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。銀行板塊近12個(gè)月平均股息率相對(duì)以10年期國(guó)債收益率衡量的無風(fēng)險(xiǎn)利率的溢價(jià)水平處于歷史高位，且仍在繼續(xù)走闊，股息吸引力持續(xù)提升。
2、非銀：1）保險(xiǎn)：居民儲(chǔ)蓄需求仍旺，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將助2025年負(fù)債端業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健。2025年以來資本市場(chǎng)表現(xiàn)回暖、險(xiǎn)企資產(chǎn)端具備彈性，保險(xiǎn)股β屬性顯著、分紅水平穩(wěn)健，具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。2）證券：近期市場(chǎng)景氣度改善、交投活躍度維持高位，板塊從估值到業(yè)績(jī)均具備β屬性，全面受益。長(zhǎng)期看資本市場(chǎng)新一輪改革周期開啟，券商仍有較大發(fā)展增量空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）金融政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：目前金融科技已納入嚴(yán)監(jiān)管，與銀、證、險(xiǎn)相似，業(yè)務(wù)對(duì)監(jiān)管政策敏感度高，相關(guān)監(jiān)管政策的出臺(tái)可能深刻影響行業(yè)當(dāng)前的業(yè)務(wù)模式與盈利發(fā)展空間。
2）宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。
3）利率下行風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)息差收窄超預(yù)期，保險(xiǎn)固收類資產(chǎn)配置承壓。
4）國(guó)外地緣局勢(shì)惡化，權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)，β屬性導(dǎo)致證券板塊和保險(xiǎn)板塊行情波動(dòng)加劇。
|
|
