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信用債后市展望：
　　11月信用債預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，但存在一定的參與機(jī)會(huì)，擇機(jī)布局年末行情。一方面，供給擾動(dòng)有限，需求力量仍在，理財(cái)規(guī)模預(yù)計(jì)保持正增長(zhǎng)、基金或出于業(yè)績(jī)?cè)V求增配具有票息收益的信用品種。另一方面，機(jī)構(gòu)配置力度或弱于季節(jié)性，若無(wú)其他利好因素催化，信用債可能也難以走出獨(dú)立的趨勢(shì)性行情，賠率空間相對(duì)不大。但是，考慮到往年12月信用債收益率在機(jī)構(gòu)“搶跑”帶來(lái)的情緒支撐下多延續(xù)下行，今年機(jī)構(gòu)仍可能繼續(xù)博弈寬松預(yù)期，配置力度雖然不一定強(qiáng)于歷史同期但需求仍在，12月信用債收益率仍可能下行但幅度相對(duì)不大，因此建議11月把握中高等級(jí)品種的逢調(diào)整買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。擾動(dòng)因素在于公募基金贖回費(fèi)新規(guī)、權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)。
　　建議票息策略為主，把握攤余定開(kāi)債基集中建倉(cāng)帶來(lái)的參與機(jī)會(huì)。截至10月末，短久期信用品種利差已壓至歷史低位，3-4年期券種尚有一定的壓降空間，建議逢調(diào)整適度參與中高等級(jí)非金信用品種。此外，負(fù)債端穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)，可以配置的思路參與高等級(jí)銀行二永債和券商次級(jí)債，當(dāng)前收益率較同期限普信債仍高。
　　攤余定開(kāi)債基將于今年11月到期727億份，處于歷史的相對(duì)高位。攤余成本法的定開(kāi)債基通常以持有資產(chǎn)到期為主，每一封閉期開(kāi)始建倉(cāng)形成配債需求，若對(duì)比2022年12月31日，非金信用債和其他金融債占比明顯提升，或反映攤余定開(kāi)債基在低利率環(huán)境下，傾向于增配信用債以加厚收益?？申P(guān)注其集中建倉(cāng)期內(nèi)信用債的投資機(jī)會(huì)。
　　10月信用債市場(chǎng)回顧：
　　10月信用債收益率全線下行，下行幅度多大于同期限利率債，且中長(zhǎng)久期表現(xiàn)明顯優(yōu)于短端，普信債表現(xiàn)整體好于金融債。
　　理財(cái)跟蹤：截至11月2日，全口徑理財(cái)規(guī)?；芈渲?1.5萬(wàn)億元，環(huán)比前一周減少610億元。全部銀行理財(cái)及理財(cái)子破凈率分別為0.53%和0.26%，分別環(huán)比前一周下降0.57pct、0.37pct。
　　一級(jí)市場(chǎng)：10月信用債發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降、同比上升，凈融資規(guī)模同比下降、環(huán)比上升。信用債取消發(fā)行規(guī)模與發(fā)行數(shù)量環(huán)比均下降。
　　二級(jí)市場(chǎng)：10月城投債、產(chǎn)業(yè)債和金融債換手率均下降。城投債和銀行二永債各券種利差均收窄，中長(zhǎng)久期收窄幅度相對(duì)更大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不同產(chǎn)生偏誤、數(shù)據(jù)或存在遺漏、超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。