>> 西部證券-債市角度看上市銀行中報系列之一：高息存款重定價，規(guī)模測算與影響探析-251002
| 上傳日期： |
2025/10/2 |
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| 848KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
姜珮珊,雍雨凡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2022-2024年新增的定期存款將于近幾年集中到期重定價，本文將對定期存款在未來幾年的到期規(guī)模進(jìn)行測算，并分析高息存款重定價對銀行負(fù)債成本的改善程度及如何影響債市，測算結(jié)果表明隨著高息存款重定價后，10年國債收益率與銀行負(fù)債成本之間的倒掛態(tài)勢，后續(xù)或?qū)⒅鸩较?br> 【報告亮點】
1、基于上市銀行歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行總結(jié)，并對關(guān)鍵指標(biāo)的變動嘗試歸納原因。
2、基于上市銀行歷史數(shù)據(jù)和市場當(dāng)前情況，對未來進(jìn)行展望。
【主要邏輯】
主要邏輯一：存款到期規(guī)模及對負(fù)債成本的影響
1、今年下半年全行業(yè)1Y、2Y、3Y和5Y到期的定期存款合計約59.52萬億元，2026年和2027年全年預(yù)計分別為76.69萬億元和35.65萬億元。
2、僅考慮存款重定價影響的情況下，今年下半年、2026年和2027年全年全行業(yè)負(fù)債成本分別約下降8.3bp、9.8bp和3.1bp。
主要邏輯二：高息存款重定價對債市的影響
1、負(fù)債成本改善或緩釋倒掛壓力，提高銀行配債意愿。重定價緩釋了債券投資收益與負(fù)債成本倒掛的壓力，若明年10年期國債收益率繼續(xù)在1.7%附近震蕩，預(yù)計倒掛態(tài)勢將逐步消除，銀行配置盤債券投資意愿將得到加強(qiáng)。
2、可能驅(qū)動該部分存款搬家至理財、基金等資管產(chǎn)品，非銀同業(yè)存款的增加也可能帶來負(fù)債成本的改善。
3、加劇銀行負(fù)債不穩(wěn)定性，抬升存單供給壓力和MLF等資金的需求。
主要邏輯三：資產(chǎn)增速反彈，資產(chǎn)質(zhì)量階段性改善
1、金融投資高增帶動增速反彈，債券投資占比均上升。
2、不良率延續(xù)下行，關(guān)注類貸款占比同比降幅明顯。
主要邏輯四：存款成本陡峭下行，“定期化”傾向持續(xù)，凈息差壓力較大
1、各類型銀行存款成本陡峭下降，股份行和城商行下降幅度較大。
2、凈息差居于歷史最低但降幅收窄，回升拐點未到，或低位窄幅波動。
主要邏輯五：資本充足指標(biāo)同比上升但環(huán)比回落，仍維持在高點
風(fēng)險提示：銀行經(jīng)營行為超預(yù)期變化，統(tǒng)計口徑不同或存在偏差，數(shù)據(jù)可能存在遺漏，政策變化超預(yù)期，超預(yù)期風(fēng)險事件發(fā)生。
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