>> 財通證券-兆威機(jī)電(003021)業(yè)績穩(wěn)健增長，看好機(jī)器人長線空間-251103
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 396KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏,黃夢龍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2025三季報，前三季度實現(xiàn)營收12.55億元，同比+18.70%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.81億元，同比+13.86%。
單季度業(yè)績增長，研發(fā)投入有所加大：3Q2025單季度公司實現(xiàn)營收4.69億元，同比+13.65%/環(huán)比+11.83%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.68億元，同比+4.01%/環(huán)比+16.04%，扣非凈利潤0.64億元，同比+13.98%/環(huán)比+28.33%，毛利率32.69%，同比+0.63pct/環(huán)比+0.48pct。費用方面，三季度銷售/管理/研發(fā)費用率分別為4.00%/5.07%/9.93%，分別同比變動+0.57/+0.44/+2.15pct，公司研發(fā)投入有所加大。
公司深度布局機(jī)器人靈巧手：公司在人形機(jī)器人靈巧手領(lǐng)域深度布局，在上游零部件環(huán)節(jié)，擁有無刷空心杯電機(jī)、直流有刷電機(jī)、行星減速齒輪箱、PCB控制電路板等產(chǎn)品；在整手環(huán)節(jié)，公司于2024年11月發(fā)布了全球首創(chuàng)的指關(guān)節(jié)內(nèi)置全驅(qū)動力單元的靈巧手產(chǎn)品，于2025年7月發(fā)布了新一代仿生靈巧手ZWHAND，新產(chǎn)品表面覆蓋了“電子皮膚”，采用微型空心杯電機(jī)，并使用了自主研發(fā)柔順控制算法，標(biāo)志著公司對靈巧手關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)的持續(xù)加大，未來有望在行業(yè)商業(yè)化進(jìn)程中占據(jù)重要市場地位。
投資建議：公司業(yè)績穩(wěn)健，人形機(jī)器人有望開辟新成長空間。我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤為2.55/3.08/3.93億元，EPS為1.06/1.28/1.63元，對應(yīng)PE為109.9/91.0/71.4倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；汽車電子需求下滑風(fēng)險；匯率風(fēng)險；貿(mào)易摩擦風(fēng)險；原材料供應(yīng)及價格波動風(fēng)險
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