>> 國信證券-港股市場速覽：市場分化大，中上游傳統(tǒng)行業(yè)較優(yōu)-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
大小： |
9650KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王學(xué)恒,張熙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
股價表現(xiàn)：中上游傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)強勁
本周，恒生指數(shù)+1.3%，恒生綜指+0.8%。風(fēng)格方面，大盤（恒生大型股+0.9%）＞中盤（恒生中型股+0.5%）＞小盤（恒生小型股-0.5%）。
主要概念指數(shù)分化明顯。上漲的主要有恒生高股息（+3.9%）；下跌的主要有恒生生物科技（-3.0%）。
國信海外選股策略表現(xiàn)分化。上漲的主要有紅利貴族50（+1.9%）；下跌的主要有ROE策略全天候型/防御型（-1.0%）。
21個行業(yè)上漲，9個行業(yè)下跌。上漲的主要有：鋼鐵（+8.5%）、煤炭（+6.8%）、石油石化（+6.5%）、農(nóng)林牧漁（+4.3%）、電力設(shè)備及新能源（+3.8%）；下跌的主要有：計算機（-4.0%）、商貿(mào)零售（-2.6%）、醫(yī)藥（-2.6%）、綜合（-2.5%）、電子（-2.3%）。
估值水平：整體抬升，結(jié)構(gòu)分化
本周，恒生指數(shù)估值（動態(tài)預(yù)期12個月正數(shù)市盈率，后同）+0.9%至12.0x；恒生綜指估值+0.5%至12.0x。
主要概念指數(shù)估值分化。估值上升的主要有恒生高股息（+4.1%至7.8x）；估值下降的主要有恒生生物科技（-1.9%至26.7x）。
國信海外選股策略估值多數(shù)下降。估值上升的主要有紅利貴族50（+1.4%至14.1x）；估值下降的主要有自由現(xiàn)金流30（-1.7%至10.7x）。
19個行業(yè)估值上升，10個行業(yè)估值下降。估值上升的主要有：石油石化（+7.2%）、煤炭（+5.6%）、農(nóng)林牧漁（+5.2%）、電力設(shè)備及新能源（+3.8%）、銀行（+3.0%）；估值下降的主要有：計算機（-10.3%）、鋼鐵（-9.6%）、商貿(mào)零售（-3.2%）、國防軍工（-3.1%）、電子（-2.2%）。
業(yè)績預(yù)期：預(yù)期分化加劇，整體上修減速
恒生指數(shù)EPS（動態(tài)預(yù)期12個月正數(shù)EPS，后同）較上周+0.4%；恒生綜指EPS較上周+0.7%。
主要概念指數(shù)EPS預(yù)期分化。上修的主要有恒生互聯(lián)網(wǎng)（+0.9%）；下修的主要有恒生汽車（-0.5%）。
國信海外選股策略EPS預(yù)期均有所上修。上修的主要有自由現(xiàn)金流30（+1.3%）。
17個行業(yè)EPS上修，7個行業(yè)EPS下修，5個基本持平。上修的主要有：鋼鐵（+20.1%）、計算機（+7.0%）、非銀行金融（+1.6%）、基礎(chǔ)化工（+1.4%）、建材（+1.2%）；下修的主要有：機械（-1.5%）、農(nóng)林牧漁（-0.8%）、綜合金融（-0.7%）、石油石化（-0.7%）、汽車（-0.6%）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟基本面的不確定性，國際政治局勢的不確定性，美國財政政策的不確定性，美聯(lián)儲貨幣政策的不確定性。
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