>> 華金證券-電子行業(yè)周報：AI&半導體，數(shù)據中心有望成為NAND最大市場-251108
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 1103KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
熊軍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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投資要點
閃迪公布2026財年第一財季業(yè)績。Non-GAAP下，季度營收23.08億美元，環(huán)比增長21%，同比增長23%；毛利潤率29.9%，環(huán)比增長3.5個百分點，同比下降9個百分點；經營利潤2.45億美元，環(huán)比增長145%，同比減少31%；凈利潤1.81億美元，環(huán)比大增331%，同比減少31%。展望2026財年第二財季，Non-GAAP下，公司預計營收為25.5億美元-26.5億美元，毛利率為41% -43%。2026年數(shù)據中心市場將首次成為NAND閃存最大的市場。
AMD公布截至2025年9月30日的第三季度業(yè)績。第三季度公司營收達到92.46億美元，同比增長36%；美國通用會計準則下（GAAP）凈利潤為12.43億美元，上年同期為7.71億美元，同比大幅增長61%；分業(yè)務來看，公司數(shù)據中心業(yè)務在第三季度營收43億美元，同比增長22%，受益于第五代EPYCCPU和Instinct MI350系列GPU的強勁需求。公司預計2025年第四季度營收達到96億美元，上下浮動3億美元。預計毛利率將從第三季度的52%升至54.5%。
Coherent公布2026財年第一季度業(yè)績。公司當季營收達15.8億美元，同比增長17%，每股收益為1.16美元，連續(xù)第四個季度超預期，主要得益于AI數(shù)據中心和通信領域的強勁需求。公司正積極擴充磷化銦激光器產能，將在未來12個月內將磷化銦產能翻倍，在德克薩斯州Sherman和瑞典Jarfalla兩個生產基地同步提升產能。展望2026財年第二季度，營收預計在15.6億至17.0億美元之間，毛利率預計在38%至40%之間。
華虹半導體發(fā)布2025年第三季度業(yè)績。第三季度公司實現(xiàn)銷售收入6.352億美元，同比增長20.7%、環(huán)比增長12.2%，增長動力主要來自付運晶圓數(shù)量上升，疊加平均銷售價格上漲的雙重拉動。盈利能力方面，三季度毛利率回升至13.5%，同比提升1.3個百分點、環(huán)比提升2.6個百分點，第三季度母公司擁有人應占利潤實現(xiàn)2570萬美元，環(huán)比大幅提升223.5%。公司預計四季度銷售收入指引區(qū)間為6.5億美元-6.6億美元，毛利率指引區(qū)間為12%-14%。
投資建議：持續(xù)看好存儲全產業(yè)鏈，重點標的包括兆易創(chuàng)新、德明利、江波龍、佰維存儲、普冉股份、聚辰股份等。華為正式發(fā)布《智能世界2035》與《全球數(shù)智化指數(shù)2025》報告，通用人工智能將成為未來十年最具變革性的技術驅動力，到2035年全社會算力總量將實現(xiàn)高達10萬倍的增長?？春萌斯ぶ悄芡苿影雽w超級周期，從設計、制造到封裝測試以及上游設備材料端，建議關注半導體全產業(yè)鏈，重點標的包括：中芯國際、華虹公司、寒武紀-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天勵飛-U等。隨著下游需求持續(xù)回暖，上游原材料價格上行，建議持續(xù)關注AIPCB產業(yè)鏈標的：勝宏科技、滬電股份、生益電子、生益科技、鵬鼎控股、景旺電子、廣合科技等。
風險提示：技術研發(fā)進度不及預期風險；下游需求不及預期風險；宏觀經濟和行業(yè)波動風險；地緣政治風險；國際貿易摩擦風險。
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