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報(bào)告摘要:
　　本周（2025.11.2-2025.11.8）A股日均交易額20,123億元，環(huán)比減少13.5%，同比減少21.1%。2025年第四季度至今日均成交額21,293億元,較2024年第四季度日均交易額增加15.5%。2025年至今日均成交額16,996億元,較2024年日均交易額增加95.8%。投行：本周發(fā)行新股4家，募集資金40.5億元；本周上市新股5家，募集資金35.9億元。2025年至今，A股IPO上市92家，募集金額937.6億元。2024年，A股IPO上市100家，募集金額673.5億元。兩融：截至2025年11月6日，兩市兩融余額24,988.42億元，環(huán)比減少0.01%，較2024年日均水平增加59.46%。兩市融券余額183.05億元，占兩融比例為0.73%。
　　本周（2025.11.2-2025.11.8）非銀金融申萬指數(shù)下跌0.17%，跑輸滬深300指數(shù)0.99個(gè)百分點(diǎn)，位列所有一級行業(yè)第23名。細(xì)分板塊來看，證券板塊下跌0.72%、保險(xiǎn)板塊上漲1.25%、多元金融下跌0.83%、互聯(lián)網(wǎng)金融上漲0.63%、金融科技下跌3.44%。九鼎投資（+11.26%）、電投產(chǎn)融（+ 7.21%）、國網(wǎng)英大（+7.13%）、亞聯(lián)發(fā)展（+6.39%）、*ST熊貓（+5.60%）漲幅靠前；第一創(chuàng)業(yè)（-6.98%）、南華期貨（-6.20%）、中油資本（-6.11%）、浙江東方（-5.59%）、拉卡拉（-5.06%）跌幅靠前。
　　券商：A股前10月新開戶增超10% 
　　上交所官方數(shù)據(jù)顯示，2025年前10個(gè)月，上交所A股累計(jì)新開戶數(shù)達(dá)2245.88萬戶，較去年同期的2031.15萬戶增長了10.57%。2025年10月單月，上交所A股新開戶數(shù)為230.99萬戶，同比去年10月的684.68萬戶驟降（主要系去年A股市場“9.24行情”帶來開戶熱潮），環(huán)比今年9月的293.72萬戶減少21.36%。10月份A股的新開戶數(shù)量比上個(gè)月有所減少，主要系1）受國慶中秋假期影響，10月份交易日變少，客觀上縮短了投資者辦理開戶的時(shí)間，節(jié)奏自然有所放緩；2）市場行情波動也影響了入市意愿。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)開戶數(shù)也在不斷增加。今年前10個(gè)月，上交所A股機(jī)構(gòu)新開戶合計(jì)8.38萬戶。同時(shí)，截至10月末，上交所A股機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)總戶數(shù)達(dá)到123.66萬戶。機(jī)構(gòu)投資者的增多是市場走向成熟的表現(xiàn)，這與個(gè)人投資者更加理性的入場方式相呼應(yīng)，有助于減少非理性波動，提升市場定價(jià)效率，為A股市場中長期穩(wěn)健發(fā)展打下更好的基礎(chǔ)。
　　保險(xiǎn)：非車險(xiǎn)新規(guī)指引落地
　　近日，根據(jù)券商中國，監(jiān)管向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)下發(fā)《加強(qiáng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)工作指引》（簡稱《指引》），非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”也稱綜合治理正式落地執(zhí)行。該指引明確了20萬以下見費(fèi)出單，20萬以上分期付款，規(guī)定首期保費(fèi)繳納比例、分期期數(shù)及最后一期保費(fèi)繳納時(shí)間。在此前監(jiān)管發(fā)布的《國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于加強(qiáng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》基礎(chǔ)上，《指引》進(jìn)一步細(xì)化落地路徑，意味著非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”正式從政策宣導(dǎo)進(jìn)入全面實(shí)施階段。目前，各頭部財(cái)險(xiǎn)公司已積極響應(yīng)并行動，考慮到財(cái)險(xiǎn)行業(yè)馬太效應(yīng)較強(qiáng)，在頭部險(xiǎn)企的帶動下本次非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”的進(jìn)度預(yù)計(jì)不會太久，成效也值得期待。短期來看，非車險(xiǎn)行業(yè)或出現(xiàn)保費(fèi)增速放緩、手續(xù)費(fèi)下降、部分業(yè)務(wù)流失等問題；但長期來看，這是引導(dǎo)行業(yè)從“規(guī)模導(dǎo)向”走向“價(jià)值導(dǎo)向”的必經(jīng)之路，不僅可以推動行業(yè)理性競爭減少“費(fèi)用戰(zhàn)”，而且可以提升承保利潤能力，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，更重要的推動產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)升級，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策效果不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；資本市場劇烈波動；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。