>> 開源證券-一諾威(920261)北交所信息更新：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化助力公司業(yè)績高增，加碼聚酯產(chǎn)業(yè)鏈夯實行業(yè)領(lǐng)先地位-251108
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
大小： |
781KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2025Q1-3營收55.77億元，同比+10.04%，歸母凈利潤1.64億元，同比+46.12%
公司發(fā)布2025年三季度報告，2025Q1-3實現(xiàn)營收55.77億元，同比+10.04%，歸母凈利潤1.64億元，同比+46.12%；Q3單季度營收20.27億元，同比+15.83%，環(huán)比+12.66%，歸母凈利潤0.52億元，同比+30.09%，環(huán)比-12.97%。公司盈利能力持續(xù)提升，我們維持2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為2.08/2.52/2.97億元。EPS分別為0.71/0.87/1.02元，當前股價對應(yīng)P/E分別為23.8/19.6/16.6倍，我們看好公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化和未來市場份額的提升，維持“增持”評級。
不斷優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和較強的成本管控能力助力公司盈利水平提升
得益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化和內(nèi)部管理能力的提升，公司盈利能力不斷提升。2025年前三季度，公司毛利率為6.91%，凈利率為2.94%；相較于2024年同期，分別提升1.10、0.72個百分點。除此之外，原材料的價格波動，同樣對公司的經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響；2025年年初以來，國內(nèi)MDI、TDI價格整體波動較大；而原材料價格的波動會傳導(dǎo)至公司產(chǎn)品端，對毛利率產(chǎn)生影響。公司面對波動的原材料價格，持續(xù)提升產(chǎn)品毛利率水平，顯示出公司較強的經(jīng)營能力和成本管控能力。
布局多種下游衍生物產(chǎn)品完善產(chǎn)業(yè)鏈，提升市場份額及品牌影響力
公司現(xiàn)有多個在建項目：“年產(chǎn)34萬噸聚氨酯系列產(chǎn)品擴建項目”、“16萬噸/年聚氨酯系列產(chǎn)品項目（二期）”、“30萬噸/年環(huán)氧丙烷、環(huán)氧乙烷下游衍生物項目”、“20萬噸/年低碳環(huán)保型硬質(zhì)聚氨酯組合聚醚項目”。公司產(chǎn)能不斷擴充，充分發(fā)揮聚醚、聚酯雙產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模優(yōu)勢，在市場開發(fā)中兼顧廣度與深度；精準跟蹤市場需求動態(tài)與行業(yè)前沿趨勢，貼合市場需求，依托差異化競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品矩陣，持續(xù)拓展市場空間、提升市場份額與品牌影響力。
風險提示：在建項目進展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、原材料價格大幅波動風險
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