>> 華聯(lián)期貨-聚烯烴周報：需求疲軟，價格走跌-251109
| 上傳日期： |
2025/11/9 |
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| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蕭勇輝 |
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◆庫存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：本周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量預(yù)計(jì)：47萬噸左右，庫存預(yù)計(jì)由漲轉(zhuǎn)跌，主因新裝置廣西石化投產(chǎn)放量，生產(chǎn)企業(yè)壓力增大，有主動去庫預(yù)期，其次因?yàn)橄掠喂S開工率仍有上漲預(yù)期，低價吸引力較強(qiáng)。中國聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存量預(yù)計(jì)：58萬噸左右，較本期下降，上游企業(yè)積極去庫，雙十一電商節(jié)帶動下游需求，預(yù)計(jì)生產(chǎn)企業(yè)庫存下降。
◆供應(yīng)：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：本周，鎮(zhèn)海煉化、中天合創(chuàng)等裝置計(jì)劃重啟，新增中韓石化、中沙石化計(jì)劃檢修裝置，加之新投裝置持續(xù)放量，國內(nèi)聚乙烯供應(yīng)量增加，預(yù)計(jì)下期總產(chǎn)量在66.77萬噸，較本期總產(chǎn)量+0.71萬噸；中國聚丙烯總產(chǎn)量預(yù)估：81.8萬噸，繼續(xù)增加，延續(xù)上升趨勢，生產(chǎn)企業(yè)仍有部分恢復(fù)開工，損失量數(shù)據(jù)預(yù)估繼續(xù)下滑，加之廣西石化二期40萬噸/年新裝置近日將量產(chǎn)銷售，聚丙烯產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)期增加。
◆需求：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：本周，PE下游各行業(yè)整體開工率小幅提升，當(dāng)前棚膜仍處于生產(chǎn)旺季，但受霜降后需求逐步收縮影響，訂單以短期小單為主；PP下游開工率穩(wěn)中上行，后期隨著電商活動收尾，新單不足可能會影響后續(xù)開工的持續(xù)提升。
◆產(chǎn)業(yè)鏈利潤：油制PE與PP利潤小幅虧損，乙烯制PE與丙烯制PP利潤小幅虧損，PDH制PP虧損較大，成本端支撐減弱。
◆觀點(diǎn)::宏觀情緒多變，聚烯烴波動加大，原油下跌，成本端驅(qū)動偏弱，產(chǎn)能投產(chǎn)力度較大，產(chǎn)量偏高，供應(yīng)端壓力較大，下游開工率處于偏低水平，需求不及預(yù)期，旺季結(jié)束，新單不足可能會影響后續(xù)開工的持續(xù)提升，聚烯烴維持供強(qiáng)需弱格局，預(yù)計(jì)價格偏弱運(yùn)行。
◆期貨及期權(quán)策略：期貨單邊，偏空操作，期權(quán)，賣出跨式期權(quán)
◆風(fēng)險點(diǎn)：煤價、天然氣、原油的走勢；新增產(chǎn)能投放情況；下游開工率回升情況；
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