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上游：原油在年內(nèi)低點(diǎn)暴力反彈收復(fù)前期跌幅，但仍面臨60日線壓力。此前貿(mào)易戰(zhàn)和金融風(fēng)險(xiǎn)上升，需求前景暗淡及金融屬性弱令油價(jià)持續(xù)承壓。OPEC+高調(diào)增產(chǎn)聲浪減弱，但需求無(wú)太大起色。貨幣貶值之下黃金強(qiáng)勢(shì)以及地緣局勢(shì)復(fù)雜仍將為油價(jià)帶來(lái)支撐。
　　◆供應(yīng)：國(guó)產(chǎn)商品量邊際繼續(xù)走低，低于去年水平相當(dāng)。競(jìng)品LNG價(jià)格追平LPG后小幅回落，有拖拽作用；液化氣海運(yùn)費(fèi)中低位反彈。
　　◆庫(kù)存：庫(kù)存環(huán)比回落，港口庫(kù)容率處于近年區(qū)間低位。煉廠庫(kù)容率仍處于多年同期最低附近，加氣站庫(kù)容率反彈幅度較大；美國(guó)庫(kù)存高位。交易所倉(cāng)單量中性。
　　◆需求：燃燒需求處于淡季向旺季轉(zhuǎn)換時(shí)期，汽油消費(fèi)量處于近四年低位，餐飲消費(fèi)增速下降，化工需求周環(huán)比回升，PDH周度產(chǎn)能利用率邊際反彈至近年區(qū)間中位附近，毛利虧損；烷基化產(chǎn)能利用率季節(jié)性回落，毛利較差；MTBE產(chǎn)能利用率繼續(xù)走高處于同期高位，毛利小幅惡化?，F(xiàn)貨“氣/油”比價(jià)中性。
　　◆策略：建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)參與。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：原油走勢(shì)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)。