>> 開源證券-安達(dá)科技(920809)北交所信息更新：前三季度鋰電出貨量+60%、磷酸鐵鋰產(chǎn)能擴(kuò)張加速，2025Q1-3營業(yè)收入+109%-251111
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
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來源： |
開源證券 |
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作者： |
諸海濱 |
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2025Q1-3營業(yè)收入22.73億元同比增長109.02%，維持“增持”評級
安達(dá)科技公布三季報，2025Q1-3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.73億元，同比增長109.02%，主要受益于磷酸鐵鋰產(chǎn)品銷量與單價雙升；歸母凈利潤為-2.43億元，虧損同比收窄53.18%。考慮到進(jìn)入2025年磷酸鐵鋰行業(yè)普遍盈利能力回升、電池下游帶動磷酸鐵鋰需求量快速提升，我們上調(diào)安達(dá)科技盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年安達(dá)科技實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-3.04/0.46/3.03億元（原值-3.29/0.04/2.25），對應(yīng)EPS為-0.51/0.08/0.51元，當(dāng)前股價對應(yīng)2027PE為17.1X，維持“增持”評級。
磷酸鐵鋰及前驅(qū)體產(chǎn)能擴(kuò)張加速，高壓實(shí)產(chǎn)品B9已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交貨
截至2025H1安達(dá)科技擁有產(chǎn)能：磷酸鐵15萬噸/年；磷酸鐵鋰15萬噸/年；在建項目包括24萬噸/年磷酸鐵鋰項目、1.5萬噸/年鋰電池極片循環(huán)再生利用項目、45萬噸/年磷酸鐵鋰前驅(qū)體項目。高壓實(shí)磷酸鐵鋰是推動鐵鋰電池技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品迭代的重要方向。目前富臨精工和湖南裕能在高壓實(shí)鐵鋰領(lǐng)域進(jìn)展較快。安達(dá)科技B9P已實(shí)現(xiàn)小批量發(fā)貨、B9已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交貨。
鋰電行業(yè)2025Q1-3總出貨量+60%，前三季度儲能電池出貨同比增長65%
2025年前三季度，鋰電行業(yè)的高增長態(tài)勢得益于動力與儲能兩大核心市場的持續(xù)發(fā)力。根據(jù)GGII調(diào)研數(shù)據(jù)，前三季度全國鋰電池總出貨量突破1.2TWh，同比增幅達(dá)60%，其中第三季度單季出貨490GWh，同比增長47%，行業(yè)增長勢能持續(xù)釋放。動力鋰電池市場的增長主要依托新能源汽車產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成1124.3萬輛和1122.8萬輛，同比分別增長35.2%和34.9%，儲能電池市場在政策與市場雙輪驅(qū)動下熱度攀升，2025Q3國內(nèi)儲能企業(yè)排產(chǎn)維持高位，前三季度儲能電池出貨165GWh，同比增長65%。
風(fēng)險提示：結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、客戶集中度高風(fēng)險。
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