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2025Q1-3營收1.92億元（+12.93%），歸母凈利潤2628.76萬元（-14.14%）
　　2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收1.92億元，同比增長12.93%；歸母凈利潤2628.76萬元，同比下滑14.14%；扣非歸母凈利潤2401.78萬元，同比下滑10.98%。我們維持公司2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為0.43/0.55/0.69億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.23/0.29/0.36元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為153.8/121.2/95.7X，我們看好公司收購賽侖特實(shí)現(xiàn)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈能力，人型機(jī)器人領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)小批量出貨，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　2025前三季度人型機(jī)器人領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)小批量出貨，積極布局海外市場
　　公司人型機(jī)器人領(lǐng)域核心產(chǎn)品包括空心杯電機(jī)、傳動(dòng)組件、線性運(yùn)動(dòng)模組、無框力矩電機(jī)及旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)模組等，2025年前三季度均已實(shí)現(xiàn)小批量出貨；其中，對(duì)智元機(jī)器人、脈塔智能的合作已形成穩(wěn)定訂單供應(yīng)，并向包括中科靈犀在內(nèi)的多個(gè)靈巧手廠家小批量送樣電機(jī)及模組產(chǎn)品，為后續(xù)合作深化奠定基礎(chǔ)。海外方面，公司不斷完善全球化生產(chǎn)與銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，2025年前三季度海外收入同比增長近20%，目前海內(nèi)外收入比例接近1：1。2025年新設(shè)立歐洲子公司和泰國子公司，歐洲子公司作為新的海外營銷中心，預(yù)計(jì)2025年底前正式運(yùn)營；泰國子公司作為海外制造基地，預(yù)計(jì)2025年內(nèi)投產(chǎn)。
　　收購賽侖特實(shí)現(xiàn)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈能力，形成“精密傳動(dòng)+智能驅(qū)動(dòng)”全棧能力
　　賽侖特與公司整合后，將形成“精密傳動(dòng)+智能驅(qū)動(dòng)”全棧能力，通過“齒輪箱+電機(jī)+驅(qū)動(dòng)”一體化設(shè)計(jì)，賽侖特減速電機(jī)可使用公司電機(jī)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)“傳感控制-執(zhí)行”閉環(huán)，“鼎智科技電機(jī)+賽侖特齒輪箱”的系統(tǒng)集成方案將進(jìn)一步增強(qiáng)雙方的市場競爭力，應(yīng)用場景可覆蓋消費(fèi)級(jí)到工業(yè)級(jí)全場景。在人形機(jī)器人領(lǐng)域，公司可提供“電機(jī)+減速機(jī)+驅(qū)動(dòng)器”關(guān)節(jié)模組一體化方案；在醫(yī)療器械領(lǐng)域可提供“電機(jī)+減速箱”手術(shù)機(jī)器人動(dòng)力模塊；在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域可提供無人機(jī)傾轉(zhuǎn)旋翼驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。公司通過整合進(jìn)一步向系統(tǒng)集成方案供應(yīng)商發(fā)展，將帶動(dòng)單臺(tái)產(chǎn)品價(jià)值量大幅提升，進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、收購交易不確定性風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品推廣受阻風(fēng)險(xiǎn)。