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2025Q1-Q3營(yíng)收4.11億元，同比+6%，歸母凈利潤(rùn)1.04萬(wàn)元，同比+13%
　　公司發(fā)布2025年三季報(bào)，2025Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.11億元，同比增長(zhǎng)5.90%，歸母凈利潤(rùn)1.04億元，同比增長(zhǎng)13.45%。單季度來(lái)看，2025Q3，公司營(yíng)收1.50億元，同比增長(zhǎng)29.45%；歸母凈利潤(rùn)3573.60萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)64.79%。我們維持2025-2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為1.30/1.53/1.74億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.30/0.36/0.41元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為39.0/33.2/29.1倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　全面推進(jìn)老、次新、新產(chǎn)品海外注冊(cè)，魯化森萱牽頭制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)通過(guò)評(píng)審
　　根據(jù)2025年9月公司公告，由公司子公司魯化森萱牽頭制定的《1,3-二氧戊環(huán)》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（標(biāo)準(zhǔn)號(hào)：HG/T6387-2025）通過(guò)國(guó)家標(biāo)委會(huì)評(píng)審，并經(jīng)中華人民共和國(guó)工業(yè)和信息化部發(fā)布公告，該標(biāo)準(zhǔn)于2026年3月1日起正式實(shí)施，助力進(jìn)一步樹(shù)立公司新材料板塊的品牌形象，助推企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。公司建設(shè)三聚甲醛切片項(xiàng)目，目前已在工程塑料、纖維、醫(yī)藥開(kāi)拓了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)能仍有空間，未來(lái)計(jì)劃?rùn)M向開(kāi)拓其他領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景，縱向開(kāi)拓俄羅斯、東南亞、中國(guó)臺(tái)灣等市場(chǎng)。公司海外注冊(cè)品種對(duì)老、次新、新產(chǎn)品全面推進(jìn)，老產(chǎn)品包括保泰松、吡羅昔康、丙硫氧嘧啶等，次新品種包括琥布宗、來(lái)特莫韋、利托那韋等，新品種包括未來(lái)上市的新原料藥品種；在注冊(cè)區(qū)域分布上，主要定位在歐美高端法規(guī)市場(chǎng)。
　　各項(xiàng)醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革不斷深入，原料藥產(chǎn)業(yè)集中度提升
　　隨著各項(xiàng)醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革不斷推向深入，2023年《藥品標(biāo)準(zhǔn)管理辦法》、《藥品監(jiān)管信息化標(biāo)準(zhǔn)體系》、《藥品經(jīng)營(yíng)和使用質(zhì)量監(jiān)督管理辦法》等頒布實(shí)施，對(duì)醫(yī)藥管理和藥品源頭治理從嚴(yán)把控、全生命周期管理、全面加強(qiáng)藥品監(jiān)管能力提升，促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，將導(dǎo)致醫(yī)藥行業(yè)整體標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步提升。此外，集中帶量采購(gòu)、一致性評(píng)價(jià)、關(guān)聯(lián)審評(píng)制度化常態(tài)化的深入實(shí)施，節(jié)約了大量的藥品采購(gòu)費(fèi)用，對(duì)上游原料藥產(chǎn)品的價(jià)格走低也帶來(lái)了一定的壓力，同時(shí)也促進(jìn)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)業(yè)集中度的提升，還改善了競(jìng)爭(zhēng)格局，提升了原料藥行業(yè)的整體地位，為原料藥行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)監(jiān)管政策變化風(fēng)險(xiǎn)、新品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。