>> 山西證券-北礦檢測(920160)國內領先的有色金屬檢驗檢測機構，國家級專精特新“小巨人”-251111
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
大小： |
935KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
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作者： |
蓋斌赫 |
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投資要點：
北礦檢測是國內領先的有色金屬檢驗檢測技術研發(fā)與服務機構之一，主要從事有色金屬礦產資源檢驗檢測技術研發(fā)、技術服務及儀器研發(fā)。公司業(yè)務范圍廣泛，涵蓋礦石及礦產品、冶煉產品、環(huán)境樣品、再生資源、先進材料、選冶藥劑檢驗檢測等多個領域。公司是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)、國家高新技術企業(yè)，擁有國家級平臺，技術實力獲國際認可。公司擁有滴定實驗室、儀器實驗室、火試金實驗室等，覆蓋有色金屬化學成分分析檢測服務領域，主要的檢測技術包括滴定分析法、火試金法、儀器分析法。公司還面向國家戰(zhàn)略需求，不斷研發(fā)檢驗檢測儀器關鍵技術，擁有一批具有自主知識產權的高端儀器產品。
檢驗檢測行業(yè)增長快，采礦冶金領域規(guī)模擴大、集中度提升。全球檢驗檢測行業(yè)近年來發(fā)展迅速，市場規(guī)模從2012年的1,077億歐元增長至2023年的2,785億歐元，復合增長率為9.02%。我國檢驗檢測行業(yè)隨著國家經濟社會的發(fā)展而不斷壯大，2016年至2024年，中國檢驗檢測行業(yè)市場規(guī)模從2,065.11億元增長到4,875.97億元，年均復合增長率約為11.34%。采礦、冶金檢測領域的市場規(guī)?？傮w逐年遞增，行業(yè)集中度逐步提升。2024年采礦、冶金檢驗檢測領域營業(yè)收入大幅增加至56.15億元，機構數量為358家。
北礦檢測技術實力強，參與多項標準制定，國際認可度高。北礦檢測作為國內有色金屬行業(yè)的權威檢測機構，具有顯著的競爭優(yōu)勢。公司擁有國家級平臺，是倫敦金屬交易所指定機構，技術實力獲國際認可。公司主導多項標準制修訂，參與ISO技術委員會工作，負責或參與7項國際標準、83項國家標準、238項行業(yè)標準及14項團標的制定或修訂。公司技術創(chuàng)新能力強，截至報告期末，擁有16項國家發(fā)明專利、17項實用新型專利和4項外觀設計專利。公司重視人才隊伍建設，形成知名專家隊伍，員工學歷職稱高，團隊年輕化。公司是國內最早通過CNAS實驗室認可、CMA資質認定的檢測機構之一，也是倫敦金屬交易所指定采樣與化驗機構，借助技術優(yōu)勢拓展國際業(yè)務，牽頭主持制定國際標準，提升國際地位。
投資建議：公司2022-2025H1營業(yè)收入分別為0.92億元、1.10億元、1.48億元和0.86億元，增速分別為-3.04%、20.41%、33.99%、31.29%；公司2022-2025H1歸母凈利潤分別為3,196.32萬元、4,558.12萬元、5,513.25萬元、3,675.69萬元，增速分別為-17.16%、42.60%、20.95%、28.69%。公司可比公司華測檢測、鋼研納克、譜尼測試、國檢集團、天紡標、中紡標2024年PE分別為26.36X、44.63X、-12.68X、26.14X、71.87X、124.82，均值為42.25X（剔除鋼研納克、中紡標）。公司發(fā)行后股本為11,328.00萬股，發(fā)行價對應發(fā)行后市值為7.59億元，對應2024年市盈率為13.77X，相較于可比公司PE均值有一定折價。
風險提示：品牌公信力受到負面事件影響的風險；市場空間不足導致業(yè)績下滑的風險；市場競爭加劇導致業(yè)績下滑的風險；主營業(yè)務單一導致業(yè)績下滑的風險；稅收優(yōu)惠政策對公司經營業(yè)績影響的風險；固定資產折舊增加導致利潤下降的風險；人力成本上升的風險；租賃未取得權屬證書的房產的風險；技術人員不足或流失的風險；儀器業(yè)務不及預期的風險；業(yè)績大幅下滑的風險。
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