>> 宏源期貨-鎳與不銹鋼日評：考驗支撐有效性-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳金恒 |
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資訊
1.印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM)釋放信號，擬下調(diào)2026年鎳產(chǎn)量目標(biāo)，此舉與印尼工業(yè)部限制新建冶煉廠許可的政策一脈相承。ESDM礦物與煤炭總局局長特里·維納諾11月10日透露，實施限產(chǎn)政策的必要性源于全球及印尼國內(nèi)鎳供應(yīng)已出現(xiàn)過剩。因此，ESDM計劃調(diào)整2026年《工作計劃與預(yù)算成本》(RKAB)中的產(chǎn)量規(guī)劃，以匹配市場實際需求。特里指出，此次產(chǎn)量調(diào)整很可能使2026年鎳產(chǎn)量配額低于今年約3.19億噸的實際產(chǎn)量。特里解釋，能源與礦產(chǎn)資源部負(fù)責(zé)監(jiān)管與采礦經(jīng)營許可證（IUP）綁定的一體化鎳冶煉廠;而獨立運營的冶煉廠( standalone smeter）則由工業(yè)部負(fù)責(zé)管理。在工業(yè)部收緊新建冶煉廠工業(yè)經(jīng)營許可證（UI)發(fā)放后，能源與礦產(chǎn)資源部將相應(yīng)調(diào)整鎳礦石的市場供應(yīng)政策。(上海金屬網(wǎng))
鎳
11月11日，滬鎳主力合約區(qū)間震蕩，成交量為69912手(-12952)，持倉量為114900手（-2884)，倫鎳跌0.55%?，F(xiàn)貨市場成交較弱，基差升水?dāng)U大。供給端，鎳礦價格持平，上周鎳礦到港量減少，港口庫存去庫;鎳鐵廠虧損幅度加深，11月國內(nèi)排產(chǎn)下降，印尼排產(chǎn)增加，鎳鐵累庫;11月國內(nèi)電解鎳排產(chǎn)下降，出口盈利擴大。需求端，三元排產(chǎn)增加;不銹鋼廠排產(chǎn)下降;合金與電鍍需求穩(wěn)定。庫存來看，上期所減少，LME減少，社會庫存增加，保稅區(qū)庫存減少。綜上，鎳基本面偏弱并有庫存壓力，但估值處于低位,預(yù)計鎳價低位震蕩。
【交易策略】觀望。
【風(fēng)險提示】美聯(lián)儲降息預(yù)期變化、印尼與菲律賓供應(yīng)擾動
(觀點評分:0）
不銹鋼
11月11日，不銹鋼主力合約震蕩下行，成交量為108314手(+7800)，持倉量為38421手(-8008):現(xiàn)貨市場成交較弱，基差升水?dāng)U大。庫存來看，上期所庫存減少，上周300系社會庫存為605300噸(-8300）。供給方面，11月不銹鋼排產(chǎn)減少，300系排產(chǎn)基本持平。需求方面，終端需求較弱。成本端，高鎳生鐵價格下跌，高碳鉻鐵價格下跌。綜上，基本面寬松，成本支撐走弱,預(yù)計不銹鋼偏弱震蕩。
【交易策略】建議空單持有，目前價格至支撐位附近，若不能有效突破則止盈觀望。
【風(fēng)險提示】需求改善超預(yù)期、行業(yè)“反內(nèi)卷"政策有實質(zhì)進(jìn)展
(觀點評分:0）
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