>> 中信期貨-農(nóng)業(yè)策略日報：菜油仍相對偏強，關(guān)注上方技術(shù)阻力有效性-251113
| 上傳日期： |
2025/11/13 |
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| 5486KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王聰穎,吳靜雯,劉高超 |
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【異動品種】
油脂觀點：菜油仍相對偏強，關(guān)注上方技術(shù)阻力有效性
邏輯：因市場等待美豆出口需求前景明朗化，周二美豆震蕩偏弱，而美豆油上漲，昨日國內(nèi)油脂走勢分化，菜油相對偏強。從宏觀環(huán)境看，美國聯(lián)邦政府或?qū)⒈局軆?nèi)恢復運轉(zhuǎn)，市場風險偏好升溫，而市場預期美聯(lián)儲年內(nèi)將再次降息，市場關(guān)注美國對俄羅斯石油最新制裁的影響，周二美元偏弱、原油上漲。從產(chǎn)業(yè)端看，美國政府“停擺”或?qū)⒔Y(jié)束，USDA將于當?shù)刂芪灏l(fā)布報告。預計美豆收獲已臨近尾聲，通常美豆在11月中旬左右完成收獲，市場預期美豆單產(chǎn)存下調(diào)可能，關(guān)注美豆出口實際情況。CONAB截至11月8日當周，巴西大豆種植進度為58.4%，去年同期為66.1%，五年均值為57%；布交所截至11月5日當周，阿根廷大豆種植進度為4.4%，去年同期7.9%，五年均值5.24%。近期國內(nèi)進口大豆到港量預期處于同期較高水平，國內(nèi)豆油去庫速度預期偏慢。棕油方面，SPPOMA馬棕11月1-10日產(chǎn)量環(huán)比-2.16%，ITS和AmSpec馬棕11月1-10日出口-12.3%和-9.5%；今年以來印尼生柴對棕油消耗量同比增加，印尼棕油庫存保持低位；印度植物油進口或?qū)⒓竟?jié)性下降。菜油方面，近期國內(nèi)菜籽供應偏緊，菜油庫存繼續(xù)下降，但隨著俄羅斯菜籽大量上市，后期國內(nèi)菜油供應預期回升，另需關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系變化及對加菜籽進口情況。
展望：豆油震蕩，棕油震蕩，菜油震蕩偏強。近日油脂市場利多驅(qū)動因素：國內(nèi)菜籽供應偏緊，菜油庫存繼續(xù)下降，棕油進入減產(chǎn)季，后期馬棕庫存下降概率大，國內(nèi)進口大豆成本抬升等。
風險因素：貿(mào)易關(guān)系、生柴需求、原油、海外宏觀等給油脂市場帶來波動風險。
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