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策略績效及策略推薦：上一周期（10.28-11.10）低價增強(qiáng)策略、改良雙低策略、高價高彈性策略分別錄得1.3%、0.4%、2.9%（同期基準(zhǔn)1.4%）。今年以來，三類策略績效分別18.9%、28.7%、56.6%（同期基準(zhǔn)18.7%），累計(jì)超額收益率0.2%、10%、37.9%。上個周期權(quán)益市場“V”型震蕩走高，萬得全A環(huán)比上漲0.2%，中證轉(zhuǎn)債表現(xiàn)更優(yōu)（+1.4%），其中高波策略重新占優(yōu)。年初至今改良雙低、高價高彈性策略分別有約10%、38%的顯著超額，低價增強(qiáng)策略持平基準(zhǔn)。
　　低價增強(qiáng)策略最新持倉：綠動轉(zhuǎn)債（環(huán)保，新入）、盛虹轉(zhuǎn)債（石油石化，新入）、興業(yè)轉(zhuǎn)債（銀行，新入）、晶科轉(zhuǎn)債（公用事業(yè)，新入）、漱玉轉(zhuǎn)債（醫(yī)藥生物，新入）、益豐轉(zhuǎn)債（醫(yī)藥生物，新入）、韋爾轉(zhuǎn)債（電子，新入）、芯能轉(zhuǎn)債（公用事業(yè)，新入）、偉22轉(zhuǎn)債（環(huán)保，新入）、風(fēng)語轉(zhuǎn)債（傳媒，新入）、重銀轉(zhuǎn)債（銀行，新入）、回天轉(zhuǎn)債（基礎(chǔ)化工，新入）、國泰轉(zhuǎn)債（商貿(mào)零售，新入）、希望轉(zhuǎn)2、愛瑪轉(zhuǎn)債、海能轉(zhuǎn)債、精工轉(zhuǎn)債、長海轉(zhuǎn)債、洋豐轉(zhuǎn)債、新乳轉(zhuǎn)債。
　　低價增強(qiáng)策略調(diào)倉理由：上個周期低價指數(shù)上漲1.2%，低波策略基本跑平基準(zhǔn)。調(diào)入調(diào)出方面，調(diào)出強(qiáng)贖進(jìn)度較快的楚天轉(zhuǎn)債、三季度業(yè)績增速下降的超聲轉(zhuǎn)債、嘉誠轉(zhuǎn)債及化工行情啟動下上漲至高位的興發(fā)轉(zhuǎn)債等，調(diào)入業(yè)績穩(wěn)健或明顯改善、溢價率合理的低價品種。行業(yè)方面，布局公用事業(yè)、醫(yī)藥、化工等板塊追求輪動補(bǔ)漲機(jī)會，保持適度分散。
　　改良雙低策略最新持倉：旺能轉(zhuǎn)債（環(huán)保，新入）、環(huán)旭轉(zhuǎn)債（電子，新入）、藍(lán)天轉(zhuǎn)債（公用事業(yè)，新入）、和邦轉(zhuǎn)債（基礎(chǔ)化工，新入）、溫氏轉(zhuǎn)債（農(nóng)林牧漁，新入）、康泰轉(zhuǎn)2（醫(yī)藥生物，新入）、再22轉(zhuǎn)債（建筑材料，新入）上銀轉(zhuǎn)債、國泰轉(zhuǎn)債、嘉誠轉(zhuǎn)債。
　　改良雙低策略調(diào)倉理由：上個周期權(quán)益市場震蕩上行，雙低指數(shù)環(huán)比收漲2.6%，中波策略因持倉楚天轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)抬升而跑輸基準(zhǔn)。調(diào)入調(diào)出方面，本期調(diào)出強(qiáng)贖進(jìn)度較快的楚天轉(zhuǎn)債、前三季度盈利轉(zhuǎn)弱的首華轉(zhuǎn)債、Q3業(yè)績下滑的希望轉(zhuǎn)2等，調(diào)入三季報(bào)正股業(yè)績穩(wěn)健的相關(guān)標(biāo)的。行業(yè)分散配置，繼續(xù)博取權(quán)益市場高位時的板塊輪動、風(fēng)格切換機(jī)會，持續(xù)關(guān)注和控制持倉強(qiáng)贖進(jìn)度。
　　高價高彈性策略最新持倉：春23轉(zhuǎn)債（電子，新入）、新化轉(zhuǎn)債（基礎(chǔ)化工，新入）、中環(huán)轉(zhuǎn)2（環(huán)保，新入）、能輝轉(zhuǎn)債（建筑裝飾，新入）、眾和轉(zhuǎn)債（有色金屬，新入）、天壕轉(zhuǎn)債（公用事業(yè)，新入）、常銀轉(zhuǎn)債（銀行，新入）、水羊轉(zhuǎn)債、泰瑞轉(zhuǎn)債、北港轉(zhuǎn)債。
　　高價高彈性策略調(diào)倉理由：上一周期轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)突出，高價指數(shù)上漲1%，高波策略超額明顯。調(diào)入調(diào)出方面，本期調(diào)出強(qiáng)贖進(jìn)度加快、價格漲至高位的大中轉(zhuǎn)債，以及Q3業(yè)績轉(zhuǎn)弱的富春轉(zhuǎn)債、藍(lán)天轉(zhuǎn)債等，調(diào)入前三季度整體業(yè)績穩(wěn)健、強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)較低的高價標(biāo)的。當(dāng)前轉(zhuǎn)債整體價格及溢價率均漲至高位，牛市思維不改但高位環(huán)境下波動加大，需適當(dāng)控制下行風(fēng)險(xiǎn)，及時跟進(jìn)后續(xù)行情擴(kuò)散、風(fēng)格行業(yè)輪動。