>> 浙商證券-債券市場周報：債市跨年行情還能期待嗎？-251115
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
大小： |
924KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
覃漢,沈聶萍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
當(dāng)下債市低波的特征不利于波段交易，放平心態(tài)維持合適的配置持倉，并在調(diào)整趨勢出現(xiàn)前提前止盈。
當(dāng)前長債利率橫盤行情面臨三股博弈力量
第一，中期利多：央行重啟買賣國債后，市場博弈后續(xù)央行買債規(guī)模是否會放量；第二，短期利多：臨近年末，市場開始期待跨年行情是否會如期啟動；第三，短期利空：費率新規(guī)即將落地的政策不確定性導(dǎo)致資金“按兵不動”，是今年跨年行情啟動的主要難點。
前瞻跨年行情后市場止盈的可能性
跨年行情意味著先買后賣，明年一季度止盈行情的啟動預(yù)計會更早。在市場一致預(yù)期明年一季度會有止盈壓力的情況下，12月月末就要提前關(guān)注機構(gòu)會搶跑止盈的情況，今年跨年行情可能時間短、止盈快，建議謹(jǐn)慎對待。
利率持續(xù)窄幅震蕩，降低跨年行情期待值
預(yù)計年末低利率、低利差、低波動的“三低”特征較難打破?？缒晷星閼?yīng)對方面，我們建議維持持倉，等待12月下旬需關(guān)注搶跑止盈壓力。當(dāng)前債市低波的特征不利于波段交易，放平心態(tài)維持合適配置持倉，并在調(diào)整趨勢出現(xiàn)前提前止盈。
風(fēng)險提示
關(guān)稅政策超預(yù)期變化；國際局勢超預(yù)期變化。
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