>> 招商證券(香港)-互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：AI視頻生成行業(yè)，從早期試驗到創(chuàng)新-251118
| 上傳日期： |
2025/11/19 |
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| 4012KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
招商證券（香港） |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王騰杰,李怡珊 |
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■隨著質(zhì)量飛躍，AI視頻擴散加速，Sora和Meta Vibe等應(yīng)用擴大滲透率。競爭推動成本和質(zhì)量優(yōu)化，提升在廣告和娛樂領(lǐng)域的采用率。預(yù)計到2030年，整體市場規(guī)模將以三位數(shù)的年復(fù)合增速增長
■美國和中國在這個競爭激烈且蓬勃發(fā)展的AI視頻生成市場中處于領(lǐng)先地位，目前已有15個以上廣為認(rèn)可的模型。在基準(zhǔn)測試中，中國在成本效率方面表現(xiàn)突出，而美國模型則在尖端功能和應(yīng)用集成能力方面領(lǐng)先
■主要上市領(lǐng)導(dǎo)者包括騰訊、阿里巴巴、快手、谷歌、Meta、Netflix、Roblox等，它們專注于在娛樂、社交媒體、教育和電商等領(lǐng)域變現(xiàn)AI視頻模型能力，豐富各自的生態(tài)系統(tǒng)
AI視頻應(yīng)用加速，質(zhì)量巨大飛躍
AI視頻生成技術(shù)在12至18個月前還只能生成有故障且不真實的功能性片段，但現(xiàn)在已顯著提升，具備先進(jìn)的基于物理運動、真實光照和同步聲音，帶來更高的視覺吸引力和更具互動性的輸出。最新發(fā)布的專用AI短視頻應(yīng)用如Sora APP和Meta Vibe顯著擴大了消費者覆蓋面。
未來發(fā)展與值得關(guān)注的催化因素
AI視頻生成的持續(xù)競爭依賴于成本效率和輸出質(zhì)量的雙重提升。在這兩個方面表現(xiàn)突出的模型將獲得市場采用，并推動其在廣告、娛樂（短視頻、電影、劇集）以及包括設(shè)計和建筑在內(nèi)的3D環(huán)境中的進(jìn)一步應(yīng)用。由于該領(lǐng)域仍處于初期階段，我們預(yù)計AI視頻生成行業(yè)B端+C端的整體可觸達(dá)市場規(guī)模為400億美元，可實現(xiàn)118%的25至30年復(fù)合增速（圖1），其中B端市場將占主導(dǎo)。另外，Sora等AI短視頻內(nèi)容平臺降低了創(chuàng)作門檻，活躍了創(chuàng)作者生態(tài)，有望為互聯(lián)網(wǎng)巨頭提供廣告收入增量，也帶來進(jìn)一步的競爭。
蓬勃發(fā)展的美中AI視頻模型，競爭推動技術(shù)進(jìn)步
在AI視頻生成領(lǐng)域，中國和美國正展開激烈競爭，目前已有15個以上被廣泛認(rèn)可的模型，如Sora2、Veo3、Wan、Kling等。中國模型如字節(jié)跳動的Seedance和快手的Kling在成本效率方面領(lǐng)先，而美國模型則在尖端質(zhì)量、集成能力和3D環(huán)境、高級音頻等專業(yè)功能方面保持優(yōu)勢。這一競爭環(huán)境由大量用戶生成視頻數(shù)據(jù)和雙方在研究方面的投資所推動，例如從頭部公司資本支出對比來看，美國五大巨頭2025年平均資本支出密度達(dá)到24%，并預(yù)計在2026年提升到27%，而中國兩大龍頭該比例預(yù)計在10-13%之間（圖7）。
知識產(chǎn)權(quán)監(jiān)管是一個棘手問題
AI視頻生成技術(shù)的廣泛使用給行業(yè)帶來了知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險挑戰(zhàn)，現(xiàn)有版權(quán)法律難以應(yīng)對所有權(quán)模糊、未經(jīng)授權(quán)使用和侵權(quán)解決等問題。這些風(fēng)險在如Sora2等案例中尤為明顯，目前正在開發(fā)選擇加入機制和收益分成模式。權(quán)利方持續(xù)提出更強保護(hù)和執(zhí)法要求。長期來看，如果原創(chuàng)內(nèi)容得不到保護(hù)，可能會導(dǎo)致新內(nèi)容減少，從而影響AI的發(fā)展。
投資推薦
我們此前跟蹤發(fā)布了關(guān)于中國大模型、語音AI等AI垂直領(lǐng)域的深度研究報告，本報告專注于AI視頻生成。AI視頻生成行業(yè)的發(fā)展機遇將從幾方面提供投資機會：1）多模態(tài)模型+生態(tài)應(yīng)用提供商：谷歌、Meta、阿里巴巴、騰訊；2）內(nèi)容/IP所有者結(jié)合AI變現(xiàn)：Netflix、迪士尼、愛奇藝、閱文集團；3）UGC內(nèi)容平臺：Roblox、嗶哩嗶哩、快手；4）AI應(yīng)用產(chǎn)品公司：多鄰國、網(wǎng)易、美圖等。
關(guān)鍵風(fēng)險：1）技術(shù)迭代和高密度資本投入；2）大模型及產(chǎn)品競爭；3）版權(quán)保護(hù)及未成人年保護(hù)監(jiān)管；4）地緣政治。
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