>> 西部證券-晨會紀(jì)要-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
大小： |
755KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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此報告為加密報告 |
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【策略】“自由現(xiàn)金流”洞見（一）：告別內(nèi)卷，擁抱現(xiàn)金
“反內(nèi)卷”正在修復(fù)制造業(yè)的自由現(xiàn)金流，美聯(lián)儲重啟降息國民財富加速回歸也正在修復(fù)消費行業(yè)的自由現(xiàn)金流。我們基于自由現(xiàn)金流的細(xì)分項（FCFF/EBIT/CAPEX/營運資本），結(jié)合各行業(yè)特征，篩選出自由現(xiàn)金流（FCFF）正在主動or被動修復(fù)的細(xì)分行業(yè)（詳見正文4.1），今年以來“自由現(xiàn)金流”投資組合漲幅37.2%，超額收益8.6%。
【基金】行業(yè)主題基金專題研究（六）—被動篇：先進(jìn)制造主題基金研究框架及產(chǎn)品優(yōu)選
本文復(fù)盤先進(jìn)制造歷史行情，細(xì)分板塊分化度較高，汽車估值處于相對低位。深度詳解六大板塊/53只先進(jìn)制造指數(shù)的編制規(guī)則、行業(yè)分布、成分股、風(fēng)險收益，建議關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的新能源、電力設(shè)備、軍工、汽車等領(lǐng)域，對應(yīng)基金包括國泰中證新能源汽車ETF、匯添富中證電池主題ETF、華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF、易方達(dá)中證軍工ETF、富國恒生港股通汽車ETF等。
【汽車】車載電源行業(yè)深度研究報告：龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，奔赴AIDC服務(wù)器電源新藍(lán)海
我們認(rèn)為，車載電源市場空間廣闊，且龍頭未來有希望向AIDC服務(wù)器電源拓展。建議關(guān)注護(hù)城河高筑且已經(jīng)向AIDC服務(wù)器電源布局的頭部廠商：推薦威邁斯、富特科技，建議關(guān)注欣銳科技、聯(lián)合動力、英搏爾。
【銀行】分化與重估：二十年銀行股行情復(fù)盤
回溯銀行板塊每段行情，其背后驅(qū)動因素或可總結(jié)如下：1）銀行板塊行情驅(qū)動因素中宏觀經(jīng)濟(jì)景氣向上或預(yù)期企穩(wěn)尤為重要；2）多數(shù)情況下，銀行基本面（盈利+資產(chǎn)質(zhì)量）表現(xiàn)也是行情的必要支撐；3）流動性、利率變動同樣影響銀行板塊行情；4）監(jiān)管態(tài)度邊際放松、轉(zhuǎn)股等影響多為事件驅(qū)動型，需一事一議。
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