>> 華泰期貨-氯堿日報：燒堿山東江蘇累庫-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 2605KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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無限制-登錄即可下載 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價4492元/噸（-28）；華東基差-32元/噸（+8）;華南基差18元/噸（-2）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4460元/噸（-20）；華南電石法報價4510元/噸（-30）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格800元/噸（+0）；電石價格2805元/噸（+0）；電石利潤-125元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-820元/噸（-50）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-491元/噸（-26）；PVC出口利潤4.8美元/噸（+2.6）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存32.2萬噸（-1.2）；PVC社會庫存53.2萬噸（-1.3）；PVC電石法開工率79.57%（-0.60%）；PVC乙烯法開工率70.13%（-7.10%）；PVC開工率76.71%（-2.57%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量69.9萬噸（-4.3）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2265元/噸（-21）；山東32%液堿基差173元/噸（+21）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價780元/噸（+0）；山東50%液堿報價1250元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤1442元/噸（+0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）736.8元/噸（+0.0）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）-50.97元/噸（-20.00）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）631.02元/噸（-90.51）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存40.22萬噸（-1.26）；片堿工廠庫存3.02萬噸（+0.12）；燒堿開工率84.10%（-0.70%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率85.37%（+0.12%）；印染華東開工率66.55%（-1.51%）；粘膠短纖開工率89.50%（-0.10%）。
市場分析
PVC：
PVC單邊震蕩偏弱。供應(yīng)端本周有1套裝置計劃檢修，多數(shù)當(dāng)前檢修恢復(fù)，預(yù)計供應(yīng)量回升，新投產(chǎn)能逐步量產(chǎn)：渤化9月20日已滿產(chǎn)；甘肅耀望與浙江嘉化試車后低負(fù)荷運(yùn)行，隨著近期新投產(chǎn)裝置的增加，PVC供應(yīng)端仍呈現(xiàn)充裕格局。需求端下游開工下降，低價采購好轉(zhuǎn)，但整體采購情緒一般。出口側(cè)印度BIS認(rèn)證取消，近期市場對反傾銷稅取消預(yù)期增加，出口仍以價換量，出口簽單環(huán)比走強(qiáng)；9月27日印度發(fā)起對PVC壁紙的反傾銷調(diào)查。社會庫存小幅去庫，庫存絕對值偏高。PVC期貨倉單仍高位，盤面套保壓力仍存，對PVC期貨價格持續(xù)壓制。供需偏弱，但后續(xù)仍需關(guān)注反內(nèi)卷后續(xù)政策及“十五五”房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)政策。
燒堿：
現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有降。供應(yīng)端，裝置檢修增加，開工小幅下降，關(guān)注唐山三友10萬噸產(chǎn)能投放情況；需求端，山東氧化鋁廠出現(xiàn)壓車現(xiàn)象，接貨價格周末下調(diào)到720元/噸，帶動山東現(xiàn)貨價格下降，氧化鋁側(cè)受環(huán)境管控因素影響，部分企業(yè)小幅降低開工，整體開工小幅提升。山東50%堿去庫，32%堿累庫，山東整體累庫，江蘇庫存整體累庫。非鋁端剛需采購為主，后續(xù)進(jìn)入非鋁淡季，需求轉(zhuǎn)弱，華東地區(qū)主力下游2025年11月份液堿送到價格在850-915元/噸附近，較上月環(huán)比下調(diào)15-60元/噸。廣西氧化鋁廠投產(chǎn)預(yù)期較多，投產(chǎn)時間不確定性較大，燒堿招標(biāo)進(jìn)行中，或?qū)髢稍聼龎A價格形成支撐，需關(guān)注屆時新增氧化鋁廠燒堿灌槽需求的采購情況。山東11月電價上調(diào)，液氯價格相對轉(zhuǎn)弱，氯堿利潤同期偏低水平，成本支撐仍存。
策略
PVC
單邊：區(qū)間震蕩，期現(xiàn)擇機(jī)正套
跨期：觀望
跨品種：無
燒堿
單邊：區(qū)間震蕩
跨期：SH12-01逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：出口端政策不確定性；裝置檢修動態(tài)；宏觀政策影響。
燒堿：液氯價格波動；裝置檢修動態(tài)；氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏；下游囤貨節(jié)奏。
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