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 10月份，受多重不確定因素影響，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。主要非美貨幣走弱疊加月末美聯(lián)儲(chǔ)鷹派降息，推動(dòng)美元指數(shù)反彈，但人民幣雙邊和多邊匯率齊升。
　　 10月份，跨境資金雙向流動(dòng)規(guī)模環(huán)比齊降，或反映了國(guó)慶中秋假期的季節(jié)性影響。當(dāng)月，跨境資金由小幅凈流出轉(zhuǎn)為大幅凈流入，或主要源于南下資金流入放緩。同期，外資加速減持人民幣債券，并繼續(xù)謹(jǐn)慎參與中國(guó)股市。貨物貿(mào)易項(xiàng)下資金凈流入增加，彰顯外貿(mào)韌性。
　　 10月份，伴隨“雙節(jié)”假期開(kāi)啟，銀行結(jié)售匯回歸平衡，市場(chǎng)主體結(jié)售匯意愿此消彼長(zhǎng)，與上月變化方向完全相反。這反過(guò)來(lái)驗(yàn)證了9月份市場(chǎng)結(jié)匯意愿顯著增強(qiáng)一定程度上是受部分企業(yè)節(jié)前結(jié)匯需求推動(dòng)，而非完全由人民幣升值預(yù)期解釋。
　　本期專題：人民幣匯率存在顯著低估嗎？近期外圍市場(chǎng)重現(xiàn)“人民幣匯率低估論”，呼吁人民幣大幅升值。然而，無(wú)論從理論分析還是從價(jià)格信號(hào)看，難言人民幣匯率低估。不過(guò)，我們?nèi)砸M(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制，保持匯率彈性，警惕國(guó)際社會(huì)以人民幣低估為由強(qiáng)化對(duì)華貿(mào)易保護(hù)主義動(dòng)機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期，主要央行貨幣政策調(diào)整超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。