>> 長江證券-1121A股日評：長期敘事出現(xiàn)回擺，等待AI迷霧褪去-251122
| 上傳日期： |
2025/11/22 |
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| 740KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
戴清 |
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事件描述
今日A股市場全線走低，上證指數(shù)跌破3850點，市場量能小幅回升。家電制造、傳媒互聯(lián)網(wǎng)、食品飲料和銀行等板塊今日表現(xiàn)靠前，金屬材料及礦業(yè)、電力及新能源設備和電子等板塊領跌。
事件評論
從指數(shù)表現(xiàn)來看，上證指數(shù)下跌2.45%，深證成指下跌3.41%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.02%，上證50下跌1.74%，滬深300下跌2.44%，科創(chuàng)50下跌3.19%，中證1000下跌3.72%，市場成交額約1.98萬億元。
從行業(yè)表現(xiàn)來看，家電制造、傳媒互聯(lián)網(wǎng)、食品飲料、銀行等行業(yè)表現(xiàn)居前，金屬材料及礦業(yè)（-5.11%）、電力及新能源設備（-4.78%）、電子（-4.66%）等行業(yè)領跌；概念方面，中船系（+3.51%）、水產（+0.65%）、小紅書平臺（+0.47%）和拼多多合作商（+0.42%）領漲；鋰礦、鋰電正極、鹽湖提鋰、鋰電電解液等概念領跌；核心風格上，低估值>紅利>盈利質量>成長>高估值。
分析市場驅動因素，1）美國公布就業(yè)人數(shù)超預期增長，但失業(yè)率卻意外升到四年最高，市場對美聯(lián)儲12月降息方向仍不明朗。2）美聯(lián)儲理事庫克表示處于歷史高位的資產價格會出現(xiàn)崩跌風險，疊加AI泡沫擔憂并未完全緩解，美股大跌引發(fā)流動性危機，導致亞太市場交易情緒下降。結構上，資源品與新能源板塊整體承壓，電子、通信板塊回調較多。概念上看，鋰礦、鋰電正極、鹽湖提鋰等前期漲幅較高的板塊今日回調幅度居前。
短期震蕩，中長期慢牛。臨近年末市場風險偏好降低，美聯(lián)儲降息方向不確定導致短期流動性承壓。中長期關注方向：1）優(yōu)質供給創(chuàng)造新增需求：AI+應用（含機器人）主線，目前擴散至中游電新和上游化工領域，等待應用端（港股互聯(lián)網(wǎng)）。2）稀缺供給應享估值溢價：金屬等資源品。3）過剩產能逐步出清帶來估值修復：光伏、化工等部分行業(yè)已迎來“反內卷”政策落地。4）另外，在“慢?！毙星橹校P注保險和券商方向。
風險提示
1、全球地緣政治的不確定性；
2、宏觀經(jīng)濟增長不及預期；
3、AI產業(yè)可盈利應用落地不及預期；
4、美聯(lián)儲降息不及預期。
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