>> 五礦期貨-鉛周報：冶煉高開工，鉛價重回震蕩區(qū)間-251122
| 上傳日期： |
2025/11/22 |
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| 3347KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張世驕 |
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◆價格回顧：周五滬鉛指數(shù)收跌0.31%至17165元/噸，單邊交易總持倉7.53萬手。截至周五下午15：00，倫鉛3S較前日同期跌17.5至1997.5美元/噸，總持倉15.96萬手。SMM1#鉛錠均價17075元/噸，再生精鉛均價17050元/噸，精廢價差25元/噸，廢電動車電池均價9975元/噸。
◆國內(nèi)結(jié)構(gòu)：據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會庫存小幅去庫至3.64萬噸。上期所鉛錠期貨庫存錄得3萬噸，內(nèi)盤原生基差-90元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差-5元/噸。海外結(jié)構(gòu)：LME鉛錠庫存錄得26.47萬噸，LME鉛錠注銷倉單錄得8.57萬噸。外盤cash-3S合約基差-28.91美元/噸，3-15價差-85.3美元/噸?？缡薪Y(jié)構(gòu)：剔匯后盤面滬倫比價錄得1.21，鉛錠進(jìn)口盈虧為10.51元/噸。
◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：原生端，鉛精礦港口庫存4.0萬噸，工廠庫存45.0萬噸，折30.2天。鉛精礦進(jìn)口TC-135美元/干噸，鉛精礦國產(chǎn)TC300元/金屬噸。原生開工率錄得67.70%，原生錠廠庫0.6萬噸。再生端，鉛廢庫存10.3萬噸，再生鉛錠周產(chǎn)4.5萬噸，再生錠廠庫0.6萬噸。需求端，鉛蓄電池開工率70.56%。
◆原生鉛開工率維持相對高位，再生鉛冶煉原料庫存與開工均有抬升，鉛錠供應(yīng)端持續(xù)放量。國內(nèi)蓄企開工率維持平穩(wěn)，鉛酸蓄電池出口延續(xù)下滑。國內(nèi)鉛錠庫存自低位企穩(wěn)回升，海外鉛錠庫存連續(xù)交倉，LME鉛月差下滑?？傮w來看鉛錠供應(yīng)相對寬松，前期主力多頭離場后，鉛價仍在寬幅區(qū)間內(nèi)震蕩。近期全球主要金融資產(chǎn)表現(xiàn)偏弱，預(yù)計鉛價短期弱勢運行。
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