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航運(yùn)方面，原油運(yùn)價(jià)高位上行，遠(yuǎn)洋航線運(yùn)價(jià)下行。航空方面，長龍航空啟動IPO，VOLANT沃蘭特與自貢國投簽署VE25-100天行的確認(rèn)訂單。物流與交通新業(yè)態(tài)方面，中歐班列中通道年內(nèi)通行量首次突破3500列，日照公交與順豐攜手開啟“客貨郵融合”新模式。
　　核心觀點(diǎn)
　　①原油運(yùn)價(jià)高位上行，遠(yuǎn)洋航線運(yùn)價(jià)下行。11月20日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國進(jìn)口原油綜合指數(shù)（CTFI）報(bào)2325.40點(diǎn)，較11月13日上漲4.2%。本周VLCC市場中東航線12月上旬貨盤基本收尾，周初市場延續(xù)上周末的強(qiáng)勢行情，中東航線出現(xiàn)集中放貨，帶動情緒快速升溫，成交運(yùn)價(jià)在基本面的支撐與市場情緒推動下持續(xù)保持高位。臨近周末，市場整體活躍度有所下滑。目前，絕大部分11月底12月初工作窗口的貨盤已經(jīng)完成，后續(xù)整體船位相對充足，若無實(shí)際貨量支撐，市場情緒或?qū)⒂兴禍?。歐線方面，本周運(yùn)輸需求缺乏進(jìn)一步增長的動能，即期市場訂艙價(jià)格出現(xiàn)回落。11月21日，上海港出口至歐洲基本港市場運(yùn)價(jià)（海運(yùn)及海運(yùn)附加費(fèi)）為1367美元/TEU，較上期下跌3.5%。美線方面，本周運(yùn)輸需求增長乏力，市場運(yùn)價(jià)繼續(xù)下跌。11月21日，上海港出口至美西和美東基本港市場運(yùn)價(jià)（海運(yùn)及海運(yùn)附加費(fèi)）分別為1645美元/FEU和2384美元/FEU，分別較上期下跌9.8%、8.3%。②長龍航空啟動IPO，VOLANT沃蘭特與自貢國投簽署VE25-100天行的確認(rèn)訂單。浙江長龍航空股份有限公司在浙江證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案，擬首次公開發(fā)行并上市。自貢市國有資本投資運(yùn)營集團(tuán)有限公司與上海沃蘭特航空技術(shù)有限責(zé)任公司簽署了涉及沃蘭特VE25-100天行eVTOL飛機(jī)的確認(rèn)訂單，訂單金額超億元。③中歐班列中通道年內(nèi)通行量首次突破3500列，日照公交與順豐攜手開啟“客貨郵融合”新模式。截止至11月20日，今年中歐班列中通道通行量已突破3500列，創(chuàng)下歷史新高。近日，山東日照公交集團(tuán)與順豐速運(yùn)日照分公司合作，創(chuàng)新推出“同城快遞線”駁運(yùn)線路，利用公交車車廂空閑空間，提升了“小時(shí)達(dá)”配送效率，并有效縮短鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)產(chǎn)品的運(yùn)輸時(shí)間。
　　行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
　?、俸娇瘴锪鳎翰_的?？者\(yùn)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上升，同比上升。②航運(yùn)港口：內(nèi)貿(mào)集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)上升，干散貨運(yùn)價(jià)上升。③快遞物流：2025年10月快遞業(yè)務(wù)量同比上升7.90%，快遞業(yè)務(wù)收入同比增加4.70%。④航空出行：2025年11月第三周國際日均執(zhí)飛航班1826次，環(huán)比+0.84%，同比+13.91%。⑤公路鐵路：11月10日—11月16日，全國高速公路貨車通行5783.2萬輛，環(huán)比增長2.57%。⑥交通新業(yè)態(tài)：2025年Q3，聯(lián)想PC電腦出貨量達(dá)1940萬臺，同比上升17.30%，市場份額環(huán)比上升0.4pct。
　　投資建議：
　　建議關(guān)注設(shè)備與制造業(yè)工業(yè)品出口鏈條。推薦中遠(yuǎn)海特、招商輪船、華貿(mào)物流，建議關(guān)注東航物流、中國外運(yùn)。
　　建議關(guān)注雅魯藏布江下游水電站建設(shè)帶動的交通運(yùn)輸需求增加主題機(jī)會。建議關(guān)注四川成渝、重慶港、富臨運(yùn)業(yè)。
　　關(guān)注低空經(jīng)濟(jì)賽道趨勢性投資機(jī)遇。建議關(guān)注中信海直。
　　關(guān)注公路鐵路板塊投資機(jī)會。建議關(guān)注贛粵高速、京滬高鐵、招商公路、皖通高速、中原高速、寧滬高速、山東高速。
　　關(guān)注郵輪及水上輪渡主題性投資機(jī)會。建議關(guān)注渤海輪渡、海峽股份。
　　關(guān)注電商快遞投資機(jī)會。推薦順豐控股、極兔速遞、韻達(dá)股份。建議關(guān)注中通快遞、申通快遞。
　　關(guān)注航空行業(yè)投資機(jī)會。建議關(guān)注中國國航、南方航空、春秋航空、東方航空、吉祥航空、華夏航空、海航控股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　航運(yùn)價(jià)格大幅波動，航空需求不及預(yù)期，快遞價(jià)格競爭加劇，交通運(yùn)輸政策變化等產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。