>> 太平洋證券-策略日?qǐng)?bào)：反彈-251124
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
大?。?/td>
| 1000KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張冬冬,徐梓銘 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
大類(lèi)資產(chǎn)跟蹤
利率債整體上行。我們維持此前的判斷：往后看，股市中短期或?qū)⑦M(jìn)入調(diào)整期，預(yù)計(jì)債市整體震蕩偏強(qiáng)。但以年為計(jì)的更大周期上，A股上漲預(yù)計(jì)沒(méi)有結(jié)束，債市在的長(zhǎng)期下跌還未結(jié)束。目標(biāo)位：中短期三十年期國(guó)債有望震蕩上行至年線的壓力處，但長(zhǎng)期的目標(biāo)位在去年9月份政策轉(zhuǎn)向的低點(diǎn)（2024年9月30日）附近。
A股：中期調(diào)整尚在途中，今日的上證指數(shù)縮量止穩(wěn)，但盤(pán)面上漲質(zhì)量不佳，靠軍工等少數(shù)題材板塊支撐，海外風(fēng)險(xiǎn)仍未完全釋放，歐美股市預(yù)計(jì)較A股更弱，我們繼續(xù)建議投資者謹(jǐn)慎為上，持倉(cāng)采取高筑墻（紅利），廣積糧（降低倉(cāng)位），緩稱(chēng)王（等待時(shí)機(jī)）的策略，目前看中期調(diào)整仍處在初跌段，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)共振下跌，投資者需繼續(xù)保持耐心，等待買(mǎi)入機(jī)會(huì)。英偉達(dá)的超預(yù)期業(yè)績(jī)帶動(dòng)美股止穩(wěn)，但隨后不久便創(chuàng)下新低，表明市場(chǎng)正在進(jìn)行利多出盡的交易，從盤(pán)面看美股、歐股后續(xù)下跌空間將打開(kāi)，這將不利于A股的風(fēng)險(xiǎn)偏好上行。A股已經(jīng)帶量跌破了我們此前設(shè)置的3920這一重要支撐“墻”，這意味著技術(shù)面上中期的調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始。此外，即使股市進(jìn)入中期調(diào)整，但長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)預(yù)計(jì)不變建議投資者保持耐心，留出倉(cāng)位等待未來(lái)的加倉(cāng)時(shí)機(jī)。
美股：美股多個(gè)明星個(gè)股表現(xiàn)不佳，如英偉達(dá)業(yè)績(jī)發(fā)布后利多出盡的交易，甲骨文跌破跳空缺口后持續(xù)調(diào)整等，技術(shù)面上看美股的下跌空間已經(jīng)打開(kāi)，投資者謹(jǐn)慎為上。往后看美股已經(jīng)進(jìn)入中短期的調(diào)整階段，尤其是對(duì)上漲過(guò)快的AI板塊將進(jìn)入階段性估值出清。但是考慮到美國(guó)私人部門(mén)杠桿率低位，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性依舊存在，因此預(yù)計(jì)美股整體調(diào)整空間不大，建議投資者耐心等待buy the dip的機(jī)會(huì)。
外匯市場(chǎng)：在岸人民幣兌美元北京時(shí)間16:00官方報(bào)7.1048，較前一日收盤(pán)下跌18基點(diǎn)。技術(shù)上看離岸人民幣/美元有構(gòu)筑三重底的結(jié)構(gòu)?？紤]到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍表現(xiàn)不佳，人民幣中短期有走弱的風(fēng)險(xiǎn)。
商品市場(chǎng)：文華商品指數(shù)上漲0.04%，板塊表現(xiàn)分化，建材、谷物板塊領(lǐng)漲，油脂、石油板塊領(lǐng)跌。與宏觀關(guān)聯(lián)度較大的商品整體表現(xiàn)不佳，這與A股、美股近日的逆風(fēng)正相關(guān)。考慮到A股和美股正處于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，技術(shù)面上文華商品指數(shù)再次轉(zhuǎn)弱，建議投資者暫時(shí)觀望。
重要政策及要聞
國(guó)內(nèi)：1）第二批科創(chuàng)債風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具支持的民營(yíng)企業(yè)債券即將發(fā)行。2）外交部：當(dāng)前不具備舉行中日韓領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議的條件。3）阿里“千問(wèn)”App公測(cè)首周下載量突破1000萬(wàn)。
國(guó)外：1）哈塞特：新的美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層可能會(huì)降息。2）澤連斯基就日內(nèi)瓦會(huì)談發(fā)表聲明：收到美方積極信號(hào)。
交易策略
債券市場(chǎng)：中短期震蕩上行，長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)不變，目標(biāo)為2024年9月30日低點(diǎn)。
A股市場(chǎng)：高筑墻（紅利）、廣積糧（降低倉(cāng)位）、緩稱(chēng)王（等待時(shí)機(jī)）
美股市場(chǎng)：下跌空間打開(kāi)，建議投資者等待buy the dip機(jī)會(huì)。
外匯市場(chǎng)：人民幣或?qū)②吶酢?br> 商品市場(chǎng)：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)
|
|
