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報(bào)告要點(diǎn)：
　　行情回顧：近2周申萬有色金屬指數(shù)下降5.76%
　　近2周（2025.11.10-2025.11.21），有色金屬行業(yè)指數(shù)下降5.76%，跑輸滬深300指數(shù)，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中排名第22。從細(xì)分領(lǐng)域看，能源金屬（-2.70%）和工業(yè)金屬（-6.85%）、金屬新材料（-10.20%）、貴金屬（-0.65%）、小金屬（-6.43%）、均有不同程度下降。
　　金屬價(jià)格：銻價(jià)回升，鈷價(jià)漲幅領(lǐng)跑
　　截至11月21日，COMEX黃金收盤價(jià)為4062.80美元/盎司，近2周上漲1.37%；COMEX白銀收盤價(jià)為49.66美元/盎司，近2周上漲2.98% LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為10,685.50美元/噸，近2周下跌0.32%；LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)為2,766美元/噸，近2周下跌2.66%；黑鎢精礦（≥65%）價(jià)格為329,000元/噸，近2周上漲5.11%；LME錫價(jià)格為36,970美元/噸，近2周上漲3.21%；截至11月21日，銻錠（99.65%）報(bào)價(jià)172,500元/噸，近2周上漲15.38%。截至11月21日收盤，中國稀土價(jià)格指數(shù)報(bào)206.73，近2周下降1.21%。輕稀土方面，鐠釹氧化物收盤價(jià)為54.85萬元/噸，近2周下降0.81%。中重稀土方面，氧化鏑收盤價(jià)為1,485元/千克，近2周下降4.81%；氧化鋱收盤價(jià)為6,570元/千克，近2周下降0.83%；截至11月21日收盤，電解鈷均價(jià)為396,500元/噸，近2周上漲2.99%；碳酸鋰（99.5%電池級，國產(chǎn)）均價(jià)為92,300元/噸，近2周上漲14.80%；磷酸鐵鋰（中端動力型）均價(jià)為38,100.00元/噸，近2周價(jià)格上漲9.64%；三元材料（523/單晶動力型）均價(jià)為143,950元/噸，近2周上漲3.23%；鈷酸鋰（60%、4.4V/國產(chǎn)）均價(jià)為343,500元/噸，近2周價(jià)格不變，年初至今上漲130.54%。
　　重要新聞：我國發(fā)現(xiàn)新中國成立后規(guī)模最大單體金礦床
　　自然資源部14日公布一項(xiàng)重大找礦成果，由遼寧地礦集團(tuán)在遼東地區(qū)成功探明了國內(nèi)首個(gè)千噸級、低品位超大型金礦床——大東溝金礦，共探明金金屬量1444.49噸，為新中國成立以來發(fā)現(xiàn)的規(guī)模最大單體金礦床，自然資源部表示，大東溝金礦全區(qū)負(fù)720米標(biāo)高以上共探明金礦石量25.86億噸，金金屬量1444.49噸，平均品位0.56克/噸。
　　投資建議
　　9月美聯(lián)儲政策降息后，后續(xù)需關(guān)注海外主要資源國的地緣政治與出口政策變化及國內(nèi)下游需求復(fù)蘇力度，建議重點(diǎn)關(guān)注“資源+成長”雙主線的投資機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、有色金屬政策變動風(fēng)險(xiǎn)、市場供需變化及競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。