>> 愛建證券-鋰電行業(yè)跟蹤：儲能鋰電需求向好，鋰電材料價格溫和抬升-251125
| 上傳日期： |
2025/11/25 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
朱攀 |
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投資要點：
排產(chǎn)：10月份鋰電行業(yè)排產(chǎn)超預(yù)期。2025年1-10月，國內(nèi)電池和磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量明顯高于2024年同期。2025年10月，國內(nèi)電池產(chǎn)量170.6GWh，同比增長50.84%，環(huán)比增長12.83%；2025年10月，國內(nèi)磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量26.69萬噸，同比增長45.92%，環(huán)比增長8.36%，產(chǎn)能利用率為63.54%，超過2024年同期值。
價格：原材料和電芯價格溫和抬升。1）材料端：鋰電主要原材料價格普遍上行。截至2025年11月21日，工業(yè)級碳酸鋰價格突破9.24萬元/噸，周漲幅+10.13%；磷酸鐵鋰（動力型）價格報3.81萬元/噸，周漲幅+8.09%；六氟磷酸鋰價格從9月底的6萬元/噸左右持續(xù)上漲，11月21日收報16萬元/噸，周漲幅+13.39%；2）電芯端：方型磷酸鐵鋰儲能電池均價呈現(xiàn)回升趨勢，2025年11月20日，100Ah，280Ah，314Ah方型磷酸鐵鋰儲能電芯均價較11月6日均上漲0.01元/Wh至0.385，0.310，0.310元/Wh。三元動力電芯價格在10月中旬從0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并維持穩(wěn)定；3）儲能系統(tǒng)：液冷集裝箱儲能系統(tǒng)均價保持穩(wěn)定，2025年11月20日，直流側(cè)（2h）液冷集裝箱儲能系統(tǒng)均價較11月6日上漲0.01元/Wh至0.43元/Wh；交流側(cè)（1h）、交流側(cè)（2h）、交流側(cè)（4h）液冷集裝箱儲能系統(tǒng)均價保持不變，報0.77、0.50、0.46元/Wh。
需求：多省陸續(xù)推出容量電價補(bǔ)償機(jī)制。1）國內(nèi)：黑龍江省發(fā)布《黑龍江省新型儲能規(guī)?；ㄔO(shè)專項實施方案（2025—2027年）》，提出至2027年全省新型儲能裝機(jī)規(guī)模達(dá)到6GW以上，建立“建設(shè)清單”制度，第一批涉及1.45GW，有序建立可靠容量補(bǔ)償機(jī)制。此前，已有甘肅、山東、廣東推出容量電價補(bǔ)充機(jī)制。2025年10月，磷酸鐵鋰電池月度裝車量67.5GWh，同比增長43.62%，環(huán)比增長8.52%，單月裝車量創(chuàng)年內(nèi)新高。三元動力電池月度裝車量16.5GWh，同比增長35.25%，環(huán)比增長19.57%。2025年1-10月，國內(nèi)新型儲能應(yīng)用項目月度新增招標(biāo)容量高于2024年同期值。2025年10月，儲能EPC/PC（含直流側(cè)設(shè)備）、儲能系統(tǒng)和儲能電芯新增招標(biāo)項目共計12.7GW/38.7GWh，容量規(guī)模同比增長85%，環(huán)比下降11.24%。2）海外：2025年10月中國動力電池出口量高于2024年同期，出口19.4GWh，同比增長79.63%，環(huán)比提升10.23%。上游新能源車銷量方面，2025年9月全球新能源車銷量210.78萬輛，同比增長23.53%，環(huán)比增長23.02%。
投資建議：1）2025年1-10月，國內(nèi)電池和磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)量高于2024年同期，原料和電芯價格呈現(xiàn)回升趨勢，國內(nèi)電池月度裝車量和新型儲能招標(biāo)容量高于2024年同期，關(guān)注動力電池與儲能協(xié)同布局、海外布局領(lǐng)先的電芯核心企業(yè)；2）鋰電需求回暖，關(guān)注鋰電材料相關(guān)企業(yè)；3）建議關(guān)注寧德時代（300750.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、欣旺達(dá)（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）。
風(fēng)險提示：1）原材料價格波動；2）全球需求不及預(yù)期；3）行業(yè)競爭加劇
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