>> 申港證券-電力設(shè)備行業(yè)研究周報：《磷酸鐵鋰材料行業(yè)成本研究》發(fā)布，或為惡性競爭劃定紅線-251124
| 上傳日期： |
2025/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉寧 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資摘要：
每周一談：《磷酸鐵鋰材料行業(yè)成本研究》發(fā)布或為惡性競爭劃定紅線
11月18日，由中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會主辦的《磷酸鐵鋰材料行業(yè)成本研究》研討會在京召開。會議直面行業(yè)嚴(yán)峻困境，首次發(fā)布權(quán)威成本指數(shù)，旨在終結(jié)惡性競爭，推動產(chǎn)業(yè)升級。
行業(yè)現(xiàn)狀：增長與危機并存
市場增長強勁：2025年1-9月數(shù)據(jù)：鋰電池出口額553.8億美元（同比+26.75%）
儲能裝機量同比激增60%，行業(yè)總產(chǎn)值有望突破3萬億元。
磷酸鐵鋰材料主導(dǎo)地位：占正極材料出貨量近74%（儲能電池領(lǐng)域占比高達(dá)99.9%）。
結(jié)構(gòu)性危機深重：
產(chǎn)能過剩：2024年國內(nèi)產(chǎn)能近470萬噸（同比+34%），實際產(chǎn)量僅230萬噸，產(chǎn)能利用率不足50%。
價格崩塌：從2022年底的17.3萬元/噸暴跌至2025年8月的3.4萬元/噸，跌幅80.2%。
持續(xù)虧損：全行業(yè)連續(xù)虧損超36個月，6家上市企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)67.81%。
核心破局工具：行業(yè)成本指數(shù)發(fā)布
成本基準(zhǔn)：以2025年1—9月湖南裕能、德方納米、萬潤新能、常州鋰源、友山科技、豐元鋰能、安達(dá)科技七家頭部企業(yè)（合計占行業(yè)74%市場份額）的經(jīng)審計數(shù)據(jù)為核心樣本，通過平均法、市場份額加權(quán)法、產(chǎn)能規(guī)模加權(quán)法多維度精準(zhǔn)測算，給出明確發(fā)展基準(zhǔn)。
據(jù)悉，《磷酸鐵鋰材料行業(yè)成本研究》基于2025年1—9月一次燒結(jié)工藝（二次燒結(jié)成本會更高）、壓實密度2.4—2.55g/cm3（主流應(yīng)用規(guī)格）的磷酸鐵鋰材料，選用平均法與市場份額加權(quán)法得出15714.8元/噸—16439.3元/噸（未稅價格）為行業(yè)平均成本區(qū)間，并以此為基期（指數(shù)=100），為企業(yè)成本管控提供精準(zhǔn)參照。
這一成本指數(shù)不僅為企業(yè)提供了透明的價值參考，更為政府監(jiān)管提供了精準(zhǔn)數(shù)據(jù)支撐，可以為惡性競爭劃定紅線，同時還可提升市場透明度，輔助上下游企業(yè)進(jìn)行市場研判和決策。
投資策略：
建議關(guān)注在磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)領(lǐng)先，話語權(quán)較強的公司，比如湖南裕能、德方納米。
風(fēng)險提示：
電動汽車銷量不及預(yù)期、儲能市場發(fā)展不及預(yù)期、海外貿(mào)易摩擦加劇。
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