>> 中山證券-電子行業(yè)周報：蘋果和小米新機銷售良好-251120
| 上傳日期： |
2025/11/20 |
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| 767KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中山證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
葛淼 |
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投資要點：
蘋果和小米新機銷售良好。市場調(diào)查機構(gòu)CounterPointResearch 11月14日發(fā)布博文，基于最新中國智能手機周度銷量追蹤報告，蘋果與小米憑借各自的旗艦新品，在上市首月的銷售中均取得了顯著增長。
●手機廠商展緩存儲芯片采購。由于上游存儲芯片價格持續(xù)顯著上漲，多家主流手機制造商已決定暫緩本季度的存儲芯片采購計劃。據(jù)界面新聞今日報道，小米、OPPO、vivo等廠商庫存普遍低于兩個月，部分廠商DRAM庫存低于三周，在猶豫是否接受原廠接近50%的漲幅報價。
◎回顧本周行情（11月13日-11月19日），本周上證綜指下跌1.33%，滬深300指數(shù)下跌1.24%。電子行業(yè)表現(xiàn)弱于大市。電子(申萬)下跌2.75%，跑輸上證綜指1.42個百分點，跑輸滬深300指數(shù)1.51個百分點。電子在申萬一級行業(yè)排名第三十。行業(yè)估值方面，本周PE估值下降至62.27倍左右。
◎行業(yè)數(shù)據(jù)：三季度全球手機出貨3.22億臺，同比增長2.57%。中國8月智能手機出貨量2164萬臺，同比增長2.6%。9月，全球半導(dǎo)體銷售額694億美元，同比增長25.1%。9月，日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨量同比增長14.88%。
◎行業(yè)動態(tài)：AMD市場份額大幅提高；蘋果和小米新機銷售良好；手機廠商展緩存儲芯片采購；機構(gòu)預(yù)計明年存儲供給增幅有限。
◎公司動態(tài)：傳音控股：擬發(fā)行H股并在港股上市。
◎投資建議：下游手機銷售量增速放緩，未來手機產(chǎn)業(yè)鏈上的消費電子和半導(dǎo)體器件公司業(yè)績超預(yù)期的可能性降低。受AI相關(guān)需求拉動，存儲芯片和生產(chǎn)存儲芯片相關(guān)的設(shè)備和材料需求較好。受新能源需求拉動的功率企業(yè)業(yè)績也有望向好。
風(fēng)險提示：宏觀需求轉(zhuǎn)弱，上游原材料成本超預(yù)期，行業(yè)競爭格局惡化，貿(mào)易沖突影響。
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