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股指期貨方面，量能難以支撐上攻。周四滬指沖高回落，小幅收漲，繼續(xù)縮量至1.72萬億元，量能與主線均缺乏，繼續(xù)防御等待。熱門板塊的持續(xù)性有限，周三領(lǐng)漲的傳媒、商貿(mào)零售、計(jì)算機(jī)行業(yè)，均在周四領(lǐng)跌，連板股難超5板，市場難以支撐有效上攻。日內(nèi)邊際增量來自“反內(nèi)卷”，發(fā)改委召開價格無序競爭成本認(rèn)定工作座談會，有助于理清行業(yè)成本，為后續(xù)高成本產(chǎn)能退出做鋪墊，催化輕工制造、基礎(chǔ)化工、石油石化等漲價鏈領(lǐng)漲。市場邏輯較散亂，重新上行仍等待事件或主線信號，一方面觀察中央經(jīng)濟(jì)工作會議之前的政策博弈信號，另一方面觀察科技或反內(nèi)卷形成主線的持續(xù)性。戰(zhàn)術(shù)上，短線繼續(xù)啞鈴配置，觀察布局切換窗口。
　　股指期權(quán)方面，市場情緒穩(wěn)健，波動有所分化。期權(quán)市場總成交額67.21億元，相比前一日繼續(xù)回落3.20%，前一日我們提到的資金面回歸中長期主導(dǎo)的趨勢仍在。在周三ETF期權(quán)到期后，昨日觀察到剩余持倉中沽購比繼續(xù)升高，市場情緒仍在回升當(dāng)中。波動率方面，50OETF及創(chuàng)業(yè)板ETF有一定上升，來到中部偏高位置，其余品種無太大變化，繼續(xù)中低位震蕩，雖然有所分化，但都能夠?yàn)榻挡惒呗蕴峁┮欢臻g。操作建議上，推薦續(xù)持備兌增厚。
　　國債期貨方面，長端情緒仍偏弱。昨日，央行逆回購凈投放564億元，銀行間資金利率下行，資金面有所轉(zhuǎn)松，相對利好短端表現(xiàn)。長端偏弱震蕩，原因或在于:一是，在26日因消息面擾動而大跌后，空頭力量稍有減弱，但由于目前公募基金費(fèi)率新規(guī)懸而未決，而央行寬貨幣等利多驅(qū)動不足，債市情緒延續(xù)偏弱，空頭力量相對仍占優(yōu)。二是，日內(nèi)權(quán)益沖高回落，股債蹺蹺板的擾動仍存。短期來看，基金費(fèi)率新規(guī)如何落地尚未可知，對債市影響可能持續(xù);12月重磅會議前，政策預(yù)期擾動也可能增加。中期來看，預(yù)計(jì)寬貨幣仍有進(jìn)一步落地可能，臨近年底債市配置力量或仍偏強(qiáng)，且四季度基本面環(huán)境仍利好債市，預(yù)計(jì)債市或仍震蕩偏強(qiáng)。
　　風(fēng)險因子:1增量資金衰減;2）期權(quán)流動性超預(yù)期;3）貨幣寬松不及預(yù)期;4）股市上漲超預(yù)期;5)增量政策超預(yù)期。