>> 申萬宏源-北交所策略周報：北證指數(shù)調(diào)整名單出爐，開發(fā)科技、戈碧迦、萬通液壓12月中旬調(diào)入-251130
| 上傳日期： |
2025/11/30 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
劉靖,王雨晴,鄭菁華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周策略觀點：
本周北證50上漲0.75%，成交額環(huán)比下降25.68%。本周上證指數(shù)反彈，但北證相對疲弱。1）從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，本周科技板塊回暖，AI、衛(wèi)星、機器人、固態(tài)等均有表現(xiàn)，但全市場成交量萎縮。在資金“縮圈”的背景下，北證的聯(lián)動性減弱；2）北證本周衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈（天潤科技+24.85%、星圖測控+10.37%、創(chuàng)遠(yuǎn)信科6.98%等）、AI端側(cè)（則成電子+10.25%、雷神科技+7.46%）表現(xiàn)較強。
北證50指數(shù)與北證專精特新指數(shù)12月調(diào)整方案公布。1）本次成份股調(diào)整將于12月15日生效，北證50與北證專精特新指數(shù)同時進(jìn)行調(diào)整，北證50成份股3進(jìn)3出，而北證專精特新指數(shù)8進(jìn)8出。2）本次調(diào)入北證50指數(shù)的公司包括開發(fā)科技、戈碧迦和萬通液壓，當(dāng)前北證50指數(shù)掛鉤的指數(shù)+指增產(chǎn)品共計128.93億元，關(guān)注調(diào)入公司近期獲得超額收益的可能。
近期市場對北證的關(guān)注度明顯減弱，表現(xiàn)為北證的成交占比下降，以及與滬深指數(shù)的關(guān)聯(lián)度下降，我們認(rèn)為原因有以下幾方面：一是A股市場處于縮量休整期，結(jié)構(gòu)性行情特征顯著，北證的機構(gòu)開通率仍相對較低，在市場流動性收縮的情況下，反應(yīng)相對劇烈；二是行業(yè)結(jié)構(gòu)對北證影響較大，北證鋰電、汽車、基礎(chǔ)化工等制造業(yè)公司占比含量較高，近期行業(yè)數(shù)據(jù)下游需求疲弱，上游漲價對中游制造形成基本面“擠壓“；三是8只北證主題公募即將于12月第二周打開申贖，當(dāng)前市場疲弱的情緒下，部分投資者擔(dān)憂凈贖回的風(fēng)險，提前減倉基金重倉股。
北證市場情緒進(jìn)入冰點，短線反彈可期，但中期反彈需要政策和宏觀環(huán)境支持，持續(xù)關(guān)注估值回落較快的一些價值型個股。1）北證強勢股占比已跌至10%以下，但ERP指標(biāo)仍在-1至-2區(qū)間，反映出長期性價比回歸仍需時間，但短線超賣嚴(yán)重，有超跌反彈訴求；2）中期問題仍未解決，需要政策推動。從下游消費、汽車、地產(chǎn)等行業(yè)數(shù)據(jù)看，需求側(cè)仍然需要政策發(fā)力，疊加去年國補形成的高基數(shù)，25H1上市公司業(yè)績壓力仍在；3）從成長股投資范式的“擇時”角度來看，市場的高位回落還需要整固，但短線的大幅下跌是長線價值投資者選股的良機，同力股份、開特股份、萬通液壓、康農(nóng)種業(yè)等公司的估值已大幅調(diào)整，可左側(cè)關(guān)注。
本周市場行情：
市場：本周北證50指數(shù)上漲0.75%，漲幅弱于雙創(chuàng)指數(shù)。北交所個股中137只股票上漲，天潤科技、鐵拓機械漲幅居前。144只股票下跌，4只股票持平，漲跌比為0.95。
估值：北交所PE（TTM）均值82.18倍，中值40.60倍；創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）均值85.67倍，中值37.55倍；科創(chuàng)板PE（TTM）均值95.85倍，中值38.57倍。
交易：本周北交所成交量為30.36億股，環(huán)比減少26.14%；成交額為665.70億元，環(huán)比減少25.68%。本周北交所融資融券余額為74.72億元，較上周減少2.89億元。
北交所新股：
本周：北交所1只新股上市：南特科技，上市首日漲跌幅為183.03%；截至2025年11月28日，北交所共有285家公司上市交易。本周美德樂、海菲曼過會，永大股份暫緩審議。
下周：上市1家（精創(chuàng)電氣），申購0家，上會3家（族興新材、覓?？萍肌⒔疴伖煞荩?。
新三板動態(tài)：
本周新掛牌8家，摘牌71家，周新增計劃融資0.70億元，完成融資0.45億元。
風(fēng)險提示：
個股業(yè)績季度波動過大風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟下行的風(fēng)險。
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