>> 申萬宏源-北交所策略周報：大鵬工業(yè)首日上漲12倍，微盤股下挫北證強勢股占比逼近極值-251123
| 上傳日期： |
2025/11/23 |
大小： |
1028KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
劉靖,王雨晴,鄭菁華 |
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此報告為加密報告 |
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本周策略觀點：
本周北證50下跌9.04%，成交額環(huán)比下降16.2%。1）本周上證指數(shù)劇烈調(diào)整，上證指數(shù)下跌3.9%，銀行股表現(xiàn)較強，而微盤股最弱，申萬銀行一級指數(shù)下跌0.89%，而萬得微盤股指數(shù)下跌7.8%，帶動北證指數(shù)大幅調(diào)整；2）板塊來看，前期表現(xiàn)較強的鋰電、化工、創(chuàng)新藥、煤炭等調(diào)整幅度居前，而銀行、TMT、食品飲料等調(diào)整幅度相對更小，整體上市場情緒謹慎，止盈前期上漲板塊為主。
行業(yè)結(jié)構(gòu)對北證影響較大，北證鋰電、汽車、基礎化工等公司占比含量較高，近期行業(yè)預期波動對市場影響較大，海內(nèi)外標桿龍頭的回調(diào)也帶動了相應專精特新公司的下跌。1)汽車鏈受明年新能源汽車購置稅減半、近幾周銷售不佳等預期因素影響估值下行；2）動力電池新增裝機預期受汽車鏈預期影響平淡，儲能需求是支撐鋰電需求的重要因素，隨著近期鋰電板塊上漲，市場分歧有所加大，周五碳酸鋰期貨跌停引發(fā)板塊集體高位大幅調(diào)整。鋰電+汽車板塊占北證50權(quán)重約30%，而鋰電板塊是本輪“反內(nèi)卷”漲價預期調(diào)整的核心子領域，因此前期“漲價”邏輯的基礎化工（占北證50權(quán)重7.1%）也一并調(diào)整，對北證50的拖累較大
北證市場情緒指標再度進入冰點，短線反彈可期，但中期反彈需要政策和宏觀環(huán)境支持，持續(xù)關(guān)注估值回落較快的一些價值型個股。1）北證強勢股占比已跌至7.4%，但ERP指標仍在-1至-2區(qū)間，反映出長期性價比回歸仍需時間，但短線超賣嚴重，短線的超跌反彈一觸即發(fā)；2）中期問題仍未解決，需要政策推動。從下游消費、汽車、地產(chǎn)等行業(yè)數(shù)據(jù)看，需求側(cè)仍然需要政策發(fā)力，疊加去年國補形成的高基數(shù)，上市公司業(yè)績壓力仍在；3）從成長股投資范式的“擇時”角度來看，市場的高位回落還需要整固，但短線的大幅下跌是長線價值投資者選股的良機，同力股份、開特股份等公司的估值已大幅調(diào)整，可逐步關(guān)注。
投資分析意見：1）北證50ETF預期下，關(guān)注指數(shù)權(quán)重成份股、即將進入北證50指數(shù)成份的公司；2）關(guān)注科技+周期組合，結(jié)合三季報基本面變化，和邊際改善預期，建議重點關(guān)注同力股份、貝特瑞、開特股份、萬通液壓、戈碧迦、廣信科技、林泰新材、康農(nóng)種業(yè)、德源藥業(yè)等。
本周市場行情：
市場：本周北證50指數(shù)下跌9.04%。北交所個股中10只股票上漲，海希通訊、美登科技漲幅居前。271只股票下跌，1只股票持平，漲跌比為0.04。
估值：北交所PE（TTM）均值82.48倍，中值40.72倍；創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）均值81.59倍，中值35.92倍；科創(chuàng)板PE（TTM）均值90.42倍，中值37.60倍。
交易：本周北交所成交量為41.11億股，環(huán)比減少15.22%；成交額為895.73億元，環(huán)比減少16.21%。本周北交所融資融券余額為77.60億元，較上周減少1.28億元。
要聞：關(guān)于發(fā)布《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第14號——保薦機構(gòu)持續(xù)督導》的公告。
北交所新股：
本周：北交所2只新股上市：北礦檢測、大鵬工業(yè)，上市首日漲跌幅分別為295.52%、1211.11%；截至2025年11月21日，北交所共有284家公司上市交易。精創(chuàng)電氣申購，愛得科技、通領科技、兢強科技過會。
下周：上市0家，申購0家，上會3家（永大化工、美德樂、海菲曼上會）。
新三板動態(tài)：
本周新掛牌8家，摘牌9家，周新增計劃融資0.56億元，完成融資3.72億元。
風險提示：
個股業(yè)績季度波動過大風險，宏觀經(jīng)濟下行的風險。
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